Cepo I: CNV estudia medidas para girar dólares al exterior

• Dan más señales para atraer inversIones.• Permitirían enviar más divisas al exterior y el fin de “un dólar por un dólar”.

 Con un cambio claro de discurso, el Gobierno sigue dando señales relacionadas con posibles medidas para ir liberando el cepo cambiario. Ayer fue el turno del titular de la CNV, Alejandro Vanoli, quien aseguró que se puede ir hacia menores restricciones, aunque advirtió que cualquier paso debe darse con "sumo cuidado". El funcionario consideró que además de un alivio para las importaciones, en el menú de opciones aparece también la posibilidad de permitir un mayor giro de utilidades al exterior.

Las trabas para enviar ganancias representan uno de los puntos más complejos que enfrenta el Gobierno para atraer capitales del exterior. Ninguna, o muy pocas empresas tendrán intenciones de ingresar fondos al país si éstos luego quedarán atrapados por la imposibilidad de girar utilidades a sus casas matrices. Por eso, está claro que los pasos que se están dando para volver a atraer empresas para que inviertan, como por ejemplo en Vaca Muerta, deben estar acompañados por una política más permisiva en lo que se refiere a transferencia de resultados.

El año 2012, el primero a pleno del cepo cambiario, la traba al giro de utilidades fue en realidad un verdadero candado. De los u$s 4.500 millones transferidos en 2011 (récord absoluto, al menos desde la salida de la convertibilidad), se pasó a una cifra de apenas u$s 253 millones, o sea menos del 5% de lo que se había registrado un año antes. Pero uno de los mayores problemas es que se trató de una regla no escrita, como tantas otras surgidas en estos años. En ningún momento desde el Central se explicitó un criterio por el cual aprueba o rechaza el pedido de cualquier compañía para el giro de utilidades.

En el primer semestre de 2013, según surge del balance cambiario, ya se nota una actitud algo más laxa, justamente por los inconvenientes que plantean las empresas. Sólo en la primera mitad del año, se giraron u$s 520 millones, más del doble de todo lo que se había registrado el año anterior, mostrando un cambio de tendencia. Uno de los sectores que recibió mayor cantidad de aprobación para girar fue el de la minería, aunque también se observa en estas compañías un mayor ingreso en concepto de inversión directa.

Un sector que se mantiene agazapado es el bancario. Las nuevas normas de capitales que el Banco Central impuso en 2012 impidieron al sector girar utilidades para cumplir con esos requisitos. Hasta ahora. Las ganancias de bancos como Galicia, Francés o Santander Río de 2013 ya habilitarían a estas entidades para transferir dividendos al exterior, aunque sea en porciones menores. Pero aún es un misterio cuál será la respuesta de la entidad que preside Juan Carlos Fábrega cuando llegue esa solicitud. El atraso del tipo de cambio oficial representa, en este sentido, un gran incentivo para que las empresas presionen para girar ganancias la exterior. Sucede que se trata de una "ventana" para comprar divisas a través del mercado formal, pagando un valor mucho más bajo que el registrado en el paralelo. En la medida que el BCRA acelere la suba del dólar oficial, las empresas tendrían un incentivo menor para pedir el giro de dividendos (ya que comprar divisas se encarece), aunque un dólar de $ 6,17 todavía luce atractivo para quienes demandan desde el sector privado.

Vanoli aclaró ayer que no está en los planes liberar las restricciones cambiarias para atesoramiento, uno de los puntos más sensibles del cepo.