Clave: cómo es proyecto de reforma del régimen

Más poder a la CNV. Abren competencia a agentes. Bolsas deberán cotizar. Cambios en seguros

Hernán Lorenzino

El proyecto de Reforma Integral al Régimen de Oferta Pública modificará en forma sustancial el funcionamiento de los mercados de valores. Otorgará un mayor poder a la Comisión Nacional de Valores, elimina la autorregulación de los mercados y busca abrir la vía a una mayor participación de operadores. En su elaboración estuvieron trabajando el ministro de Economía, Hernán Lorenzino, y el titular de la Comisión Nacional de Valores, Alejandro Vanoli. La semana pasada Cristina avaló la puesta en marcha de las reformas. «Se apunta a ofrecer distintas opciones al ahorro privado, más simples y seguras, algo que hoy, por diferentes motivos, no ocurre», dijo ayer Lorenzino en su exposición.

Se están definiendo aún algunas cuestiones técnicas del proyecto de reforma de la Ley 17.811 de 1968, por lo que no se difundió aún el proyecto. De todas maneras, trascendieron los siguientes puntos:

1) Regulación: la CNV pasa a tener el principal papel en las autorizaciones de cotización y demás cuestiones regulatorias. Hasta ahora, eso recaía en los mercados de valores y luego, en papel secundario, la CNV.

2) Desmutualización: se buscarán los mercados, y en función de ello, la CNV pondrá los requisitos para ser agente o sociedad de Bolsa. No habrá más obligación de ser accionista del mercado de valores para operar. Intentan así que surjan más actores. Se basaron en el funcionamiento de la Bolsa de San Pablo o la propia NYSE.

3) Cotización: los propios mercados estarán obligados a cotizar en la plaza bursátil, como una Sociedad Anónima y presentando balances como cualquier otra empresa. También se tomó ejemplo de NYSE u otras Bolsas.

4) Se elimina la autorregulación de los mercados.

5) Calificadoras: se otorgan mayores facultades a la CNV para intervenir en el régimen de calificación de riesgo. Apuntarán a que haya más actores, se impulsará a que universidades participen de las calificaciones, se regulará el sector respecto de los criterios que se adopten y poder sancionatorio.

6) Secreto: se regula el intercambio de información amparada por el secreto con miras a mejorar la capacidad de supervisión e investigación financiera, posibilitando que los organismos reguladores puedan compartir información que pueda ser relevante para prevenir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.

7) Interconexión: la CNV buscará interconexión de todos los mercados buscando hacerlos más simples y abiertos a los inversores minoristas. Se permitirá que la CNV abra oficinas en el interior del país.

El otro pilar de la reforma anunciada ayer se focaliza en las aseguradoras y el «inciso k» relacionado con sus inversiones. Allí, de los activos por $ 64.000 millones que administran las compañías de seguros, según cálculos oficiales, sólo $ 84 millones se destinaban a inversiones en actividades productivas o infraestructura. Se apuntará a que ese monto trepe a los $ 7.400 millones de acuerdo con el siguiente esquema: 1) las aseguradoras de riesgo de trabajo deberán destinar a ese fin un mínimo del 5% y un máximo del 20% de sus inversiones en 2013; 2) las aseguradoras de riesgo generales deberán destinar un mínimo del 10% y un máximo del 20% de sus inversiones; y 3) las aseguradoras de vida deberán destinar un mínimo del 12% y un mínimo del 30%.