Crisis “mutatis mutandi”

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El viernes, la tasa de riesgo-país retrocedió 5,47% o 38 puntos básicos (a 657 puntos), el dólar oficial sumó 0,72% (a $40,53) y el "blue" 1,27% (a $40), en tanto el Índice Merval sumó 0,51% cerrando en 30.177,43 puntos, implicando en moneda dura un retroceso de 0,74%. En la semana, el saldo fue una merma de 9,38% o 68 puntos básicos (100 puntos básicos es un punto porcentual) en el riesgo, una suba de 7,19% para el dólar oficial y 6,67% para el libre y una suba de 1,23% para el Merval que en dólares (libres) retrocedió 5,1%. Tasa de riesgo-país en suba, dólar que continúa avanzando ante el peso a pesar de las sucesivas e infructuosas intervenciones del Banco Central (se "patinaron" más de u$s700 millones), y un mercado bursátil que apenas marca una suba nominal en pesos, pero cede terreno en términos reales (sea en dólares o ajustado por inflación, que este mes rondaría el 6%). El punto es cómo interpretamos estos datos. El Gobierno, sus amanuenses y los vendedores de humo de siempre, vienen haciendo hincapié que "el termómetro" para evaluar la realidad es la tasa de riesgo, obviando cualquier referencia a los problemas de la moneda, las cotizantes o circunstancias como la decisión del FMI de suspender la transferencia de fondos al país hasta que no exista un nuevo acuerdo o "la sugerencia" norteamericana para que dolaricemos la economía. Reconociendo que no sabemos si esta tasa es o no el mejor fiel de la realidad, el problema es que la mejora en los títulos dolarizados puede a priori obedecer tanto a una mejora en el ánimo hacia el país, como ser un mero ajuste a un comportamiento sobrerreactivo o reflejo de la mejora generalizada en los mercados emergentes (el EMBI+ retrocedió 4,98% en la semana -el peso de los títulos argentinos en este indicador es negligible-). Lo que ocurre no es una cuestión del "vaso medio lleno o medio vacío" como gusta decir algunos (lo que se resuelve sobre la base de la condición inicial), sino de considerar el todo y el todo sugiere que aun mutando, la crisis continua. Volviendo a la rueda del viernes, apenas $728 millones operados en acciones (partidos en 44 alzas, 10 papeles sin cambio y 37 mermas), esto es 19% abajo del diario del año, con el G.Galicia (2,38%) con $155 millones, el Macro (0,06%) con $108 millones y ByMA (0,95%) con $86 millones como ejes de la rueda. En el podio líder Cresud (2,7%) el Galicia y Petrobras (2,13%) en el antipodio Edenor (-3,77%; la estrellada del día), Loma Negra (-2,96%) y Ternium (-2,05%). La estrella, Rosenbusch (4,71%).

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