Cupones bursátiles

Sin embargo... (culminó nuestra columna de ayer) existe un plano sumamente delicado para los números de las compañías que no ha merecido una lucha tenaz y persistente por parte de las perjudicadas. La ausencia, el haber despegado de hecho el "ajuste por inflación" en los balances y desde la explosión de la economía (2001), debe haber generado montañas de aportes impositivos sobre utilidades virtuales.

Así como -con razón- el asalariado eleva su queja sobre un Impuesto a las Ganancias que carcome los sueldos, al no corregirse y adecuarse las franjas a la realidad inflacionaria debería hacerse sentir una voz unánime de las sociedades reclamando por el hecho de abonar sobre números "históricos", en un contexto de intensa inflación.

Y, de paso, ya que los que buscan temas para decir que los papeles están "baratos" se resumen en hablar de los paquetes en dólares, pues, recordar que el legendario boom de 1976 en las acciones se basó -en gran medida- en la llamada "ley de revalúos contables". Donde se permitió incorporar la inflación a las valuaciones empresarias y esto derivó en monumentales saldos (a los que se permitió "capitalizar") de los activos de las firmas.

Si en el renglón del "ajuste al capital" se debieran aplicar las correcciones por inflación, pues en muchos casos también habrá cifras siderales. Hay que hacer la observación -y corresponde, para no dibujar un escenario similar al de 1976- acerca de las sumas de acciones emitidas.

En aquel entonces coincidía y armaba una fórmula explosiva: el hecho del revalúo contable junto con capitales sumamente modestos de las compañías.

Lo diferente es que ahora son pocas las que poseen capital reducido, o bajo la matriz clásica del "3 x 1" (patrimonio, tres veces el capital). En muchos casos están bastante pasadas de "rosca" de emisiones y es así que con las ganancias que pueden generarse no compensan las ampliaciones de capital efectuadas. Ergo, entregaron "papeles inflacionarios" (especie de acción falsa, donde la capacidad de ganar no es proporcional a lo ampliado).

Queremos opinar, si nos es permitido, que hay cantidad de sociedades -varias, de las clásicas- que han "licuado" el capital con una política que resulta bastante difícil de justificar. Y que ha perjudicado al inversor común, que depende de que una acción posea buenas utilidades sobre capital, para que se valorice en el panel.

Esto era muy respetado en tiempos lejanos, donde los directorios eran prolijos y no desaprensivos. Creemos.