Dólar sigue siendo un objeto de deseo

 Los datos cambiarios de agosto muestran que pese a los altos rendimientos en pesos y la estabilidad de las expectativas devaluatorias, los inversores continuaron comprando dólares. Las compras brutas de billetes totalizaron u$s1.567 millones en manos de 647.000 clientes. Si bien los compradores fueron unos 6.000 menos que en julio, el monto neto aumentó más del 21% (u$s264 millones).

La demanda minorista de dólares sigue así firme, más allá que aún no impacte en la cotización. Claro que hay que destacar que desde mediados de junio comenzó a acompañar a la baja de las tasas de las Lebac con leve tendencia positiva. Las compras siguen vinculadas, principalmente, a pequeños y medianos ahorristas, ya que el 49% del total lo hizo por hasta u$s10.000 mensuales, mientras que el 19% compró entre u$s10.000 y u$s50.000. Otro 16% realizó compras por entre u$s50.000 y u$s500.000, y los grandes inversores se repartieron en un 7% con operaciones de entre u$s500.000 y u$s2 millones, un 3% entre u$s2 millones y u$s5 millones y el 6% restante registró compras mensuales superiores a u$s5 millones.

Al comparar lo ocurrido en julio, se observa "un incremento en la participación en 6 puntos porcentuales de las operaciones de los estratos superiores, por encima de los u$s2 millones, luego de la eliminación del límite de u$s5 millones mensuales por cliente por mes calendario", advierte el BCRA.

Al respecto, vale señalar que a diferencia de lo registrado en billetes, las transferencias brutas al exterior de libre disponibilidad, que totalizaron u$s776 millones (efectuadas por 700 clientes), se concentraron en operadores de los estratos más altos. El 80% de la salida de fondos se explicó por compras mensuales superiores a u$s2 millones, destacándose, asimismo, las operaciones por más de u$s5 millones, que representaron el 54% del total de las transferencias realizadas al exterior por el concepto.

Lo cierto es que la tasa de interés de las Lebac sigue por encima de la tasa esperada de devaluación y de la expectativa de inflación. Esto ayuda al objetivo oficial de la estabilización. Además, esta situación le brinda aún margen al BCRA para continuar con su política de baja de tasas. La clave pasa por la coordinación de expectativas para fijación de precios y remuneraciones futuras. En este contexto el debate y las presiones sobre el proyecto de Ley de Presupuesto será toda una señal para los agentes económicos.