El mercado, con poca fuerza

Las últimas jornadas del mes de julio el mercado mostró mucha volatilidad y selectividad con una caída promedio del mes de casi un dos por ciento, pero lógicamente esta caída no es pareja y los sectores afectados financieros y energéticos fueron testigos de estos cambio.

Las señales de formación lateral dan cuenta de que aún el mercado carece de fuerza para subir debiendo superar la resistencia de 22.500. Para eso debe cobrar mucha fuerza para perforar y con volumen, pero no estarían dadas las condiciones y exhibe su cara bajista.

El mercado está muy sensible y expectante por el período electoral y hay señales de que en los 21.000 aproximadamente podría estar un soporte importante. De ser así el soporte fundamental en esos valores podría generar un triángulo simétrico y revertir al alza, y más abajo en el piso en 20.400 puntos, aproximadamente, estaría el otro nivel de soporte coincidiendo con la media de 100 días exhibiendo el soporte más sólido de mercado, a la manera de un doble piso. En estos niveles la media de 100 días es cada vez más cercana y el mercado ya probo este nivel de soporte.

Según se observa en el gráfico, se juntan las medias de 8 y de 20 y ahora sobre la de 50 días, y ahora cerca de la de 100. Los osciladores, RSI y STOCHASTICOS muestran la debilidad del mercado, sin síntomas claros de reversión aun, el MACD plano sin señales claras aun tal lo mostramos en el gráfico. +

En el aspecto local, el dólar oficial marcó una suba del 6% aproximada en el mes de julio, lo cual implica una minidevaluación de la moneda que por el momento resulta imperceptible para los decisores debido a la multiplicidad de noticias.

Tipo de cambio

Aunque parezca reiterativo decirlo, cierto es que el dólar viene subiendo luego de que las encuestas no le dieran un resultado electoral tan favorable al oficialismo, consecuentemente los inversores toman sus recaudos, todos, y nuestro país es claramente "dólar-dependiente".Además, esta suba que en otro contexto sería hasta un ajuste técnico, es ahora una muestra de incertidumbre.

La óptica de considerar el hecho que muchos candidatos toman como argumento, atacar el flanco económico no termina de explicar el problema, debiendo dar otro tipo de señales, ya que toda devaluación en nuestro país aceleró la inflación en la mayoría de los casos.

Hoy preocupa la falta de crecimiento, pero el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), el cual se ubicó en un +3,3% para mayo, algo por encima de las proyecciones de los analistas (que lo estimaban en +3,1%), es una buena noticia para el mercado. Y otra noticia relevante es que el Fondo Monetario internacional elevó al 2,4% la previsión de crecimiento económica para el país en 2017 del 2,2% al 2,4% para este año respecto de lo estimado hace tres meses.

Petróleo

Sobre el final del mes en relación al precio del petróleo, éste opero alrededor de los u$s50 frente a los 49,73 dólares en el cierre del viernes en Nueva York; con una suba aproximada al 7 % pero con mucha volatilidad que impactó directamente el precio de los activos locales, la estabilidad podría dar impulso al mercado.

En relación con la renta fija, la tasa de Lebac fue del 26,50% anual y no se registraron diferencias sustanciales con los pases a siete días, de manera que las tasas continúan en este nivel y afectan a toda la curva de rendimientos, nuevamente evaluamos el impacto de la suba del dólar que ha sido despareja. Se debe analizar puntualmente la inflación esperada por su efecto en el CER o en las tasas para lo que ajustan por Badlar aunque no en forma lineal, y en cuanto a los soberanos en dólares se planteaba el desafío de buscar una cartera más conservadora con menos exposición a la prima de riesgo buscando bonos de duración más corta, el mercado dirá como ya que hay bajas en precios que han afectado el arbitraje.