La deuda pública creció u$s 14.663 millones en 2011, hasta totalizar los u$s 178.963 millones. Pero este dato, que parece contrastar con la pregonada «política de desendeudamiento» del Gobierno, debe ser en realidad cotejado con otro: la deuda en manos del sector privado cayó u$s 5.524 millones. De esta forma, el stock en manos del sector privado cayó casi 4 puntos porcentuales en relación con el año anterior, hasta tocar un mínimo del 13,5%.
La estrategia del Gobierno surge muy clara cuando se observan los datos consolidados sobre la evolución de la deuda. Básicamente, el Tesoro cancela deuda con acreedores privados (en su mayor parte títulos públicos) y se endeuda con organismos públicos, como la ANSES, el Banco Nación y especialmente el Banco Central, que recibe una letra a diez años por el traspaso de reservas.
Aunque el stock de deuda pública creció casi un 9%, el informe publicado ayer por el Ministerio de Economía destacó que la deuda en relación con el PBI cayó entre 2010 y 2011 del 45,8% al 41,8%. Considerando que en casi todos los países de Europa la deuda se acerca o supera el 100% del PBI, la conclusión es que la Argentina se encuentra muy poco endeudada. Sin embargo, la falta de acceso al financiamiento internacional por el elevado nivel de riesgo-país plantea un escenario desafiante a la hora de hacer frente a los vencimientos.
El stock de deuda de u$s 178.963 millones se descompone de la siguiente manera: el 53,8% (a fin de 2010 no llegaba al 47%) se encuentra en manos del sector público, el 32,3% corresponde al sector privado y el 13,9% corresponde a organismos multilaterales y bilaterales de crédito. Conviene tener en cuenta este desgloce cuando se analizan los vencimientos de los próximos años, ya que más de la mitad de la deuda está en manos de entes públicos, que renovarán sin mayores inconvenientes a largo plazo y con bajas tasas de interés.
¿Cómo se compone el stock de monedas en el que está nominada la deuda? El 48% se encuentra en dólares, el 10% en euros, otro 21% está en pesos ajustables por CER y otro 19% en pesos sin ajuste.
Éstos son otros datos que surgen del informe de deuda pública al 31 de diciembre de 2011 que se conoció ayer:
La deuda en situación de pago normal (excluyendo Adelantos Transitorios, Letras del Tesoro y Letras Intransferibles) tiene asociados vencimientos de capital promedio para el período 2012-2021 de u$s 6.790 millones por año.
Durante este período, los vencimientos anuales de capital con el sector privado alcanzarían en promedio u$s 2.646 millones, que representan el 39% del total de vencimientos de capital.
Para el período 2012-2021, los vencimientos de intereses anuales promedio alcanzan un valor de u$s 4.376 millones.
Los servicios de interés con el sector privado en el mismo período alcanzarían en promedio u$s 2.086 millones, representando un 48% del total.
La Deuda con Agencias del Sector Público Nacional es aquella que se encuentra en poder de organismos públicos nacionales como el BCRA, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES y el Banco Nación, entre otros. Esta deuda incrementó su participación en el total, desde el 46,8% en diciembre de 2010 hasta el 53,8% a fines de 2011.
Los efectos de valuación por tipo de cambio (excluidas las variaciones por CER) llevaron a una reducción de la deuda de u$s 2.948 millones. Esto significa que al subir el valor de la divisa norteamericana, la deuda en pesos expresada en dólares disminuye.
Las amortizaciones de deuda pública más relevantes fueron las del Bonar V (u$s 1.500 millones), Boden 12 (u$s 2.198 millones) y Letras del Tesoro (con una disminución neta de u$s 2.528 millones).
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