Empresas de Wall St. tienen 3,5 veces el PBI argentino en efectivo

Hasta ahora privilegiaron a los accionistas y la recompra de acciones. Especulan con cambio de tendencia a favor de más inversión y fusiones corporativas.

 Para tener una dimensión del nivel de liquidez que impera en los mercados sólo basta con mirar el dinero disponible que aún tienen las compañías en Wall Street que supera u$s1,7 billón. Esto equivale, por ejemplo, a 3,5 veces el PBI argentino.

En en los últimos tiempos estos fondos estacionados en las tesorerías fueron empleados principalmente para recomprar acciones y repartir dividendos entre los accionistas, y una pequeña porción para reinvertirlo en el negocio. Hoy los analistas especulan que si comienzan a subir las tasas de interés en EE.UU. y la economía experimenta mejoras, esta tendencia podría cambiar. Sobre todo de parte de las compañías tecnológicas, que precisamente lideran el ranking de liquidez. Según datos de Moody's entre Apple, Microsoft, Google, Cisco y Oracle ostentan una tenencia de dinero en efectivo de más de u$s500.000 millones, o sea, el equivalente a lo que genera la economía argentina en un año. Detrás del Top 5 se destacan Pfizer con más de u$s39.000 millones; Johnson & Johnson poco más de u$s38.000 millones y con más de u$s31.000 millones la biotecnológica Amgen y las tecnológicas Intel y Qualcomm. De modo que sólo entre estas diez compañías hay una caja disponible cercana a los u$s675.000 millones.

El incremento de la posición de dinero disponible guarda correlato con el estancamiento económico tras la crisis y las políticas expansivas de la Fed, que brindaron un contexto de endeudamiento casi gratis a estas empresas. En Wall Street reconocen incluso que, de no haber sido por la ola de recompras de acciones, no se hubiera ganado tanto en estos años.

Moody's estima que de la mano de los programas expansivos (QE) de la Fed la caja de las empresas llegó a más de u$s6,6 billones. Para este año se especula con que las líderes del S&P 500 podrían invertir u$s600.000 millones en nuevas recompras. Los accionistas, de parabienes.

Ahora bien, si la Fed acelera la suba de tasas y los consumidores norteamericanos ganan confianza, estas compañías podría redireccionar semejante liquidez excedente.

Los gurúes de Wall Street apuestan a que podría verse un aumento de la inversión productiva (bienes de capital) como anticipo de un repunte del consumo, y por otro lado un incremento de las operaciones corporativas. Algo de esto ya se vio en los últimos meses, sobre todo en el sector de farmacia y el tecnológico. Como por ejemplo el caso de la compra de LinkedIn por parte de Microsoft por u$s26.000 millones en junio, a la que aún hoy se opone Salesforce; o la puja entre Microsfot y Disney por Twitter. Mientras las empresas energéticas siguen ajustando.

Vale señalar que además las principales multinacionales norteamericanas tienen u$s1,2 billón estacionado en el exterior. Se trata de fondos que estas compañías prefieren continuar gestionándolos fuera de las fronteras de EE.UU. porque de lo contrario, una vez que los lleven a las matrices deben afrontar el pago de impuestos por un 35%. Quien lidera este ranking es Apple con u$s215.000 millones de los cuales más del 90% está fuera del mercado norteamericano.