Los operadores estiman que el Banco Central subirá los rendimientos, ante el incremento del centro de corredor de pases a 7 días (al 26,25%)que aplicó la semana pasada.
La suba de la tasa de referencia de la economía que llevó a cabo el Banco Central el martes pasado generó un cambio en las expectativas de las consultoras respecto de la evolución del tipo de cambio en lo que resta del año. La autoridad monetaria elevó el centro del corredor de pases a 7 días al 26,25% anual debido a la elevada inflación registrada durante los últimos meses -en febrero aumentó un 2,5% y en marzo un 2,4%-. Esta fue la primera variación de la tasa de política monetaria desde fines de noviembre.
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Ante este escenario, las consultoras privadas bajaron sus proyecciones respecto del valor del tipo de cambio nominal. La medida que llevó a cabo la entidad que lidera Federico Sturzenegger para contener el avance de los precios generó que los analistas redujeran sus estimaciones para fin de año a una franja de entre $16,50 y $17,50, aproximadamente.
La consultora Econviews indicó que "los fundamentales se mantienen favorables a un peso fuerte (déficit fiscal financiado con fondos del exterior)". "Tenemos carry-trade para todo el segundo trimestre, que volvió a ser muy atractivo dado el repunte de tasas de Lebac. Las ventas del regulador pusieron las tasas del mercado secundario casi 200 puntos básicos más arriba que el mercado primario", explicó.
La consultora destacó que con el rendimiento del corredor de pases "a ese nivel y deduciendo el impuesto a los Ingresos Brutos que pagan los bancos por las operaciones de pases pasivos, prácticamente se apareó a la tasa de mercado secundario de Lebac". "En línea con el endurecimiento monetario modificamos nuestra proyección de tasa de política: creemos que el BCRA mantendrá la tasa en este nivel por tres meses más y luego la reducirá muy gradualmente 50 puntos básicos por mes hasta llegar al 23.25% en diciembre", precisó.
Asimismo, el Banco Central volverá a licitar Lebac mañana. En el mercado secundario, la semana pasada los rendimientos se ubicaron por encima de la licitación primaria, producto de las operaciones de mercado abierto que llega el organismo. Actualmente las tasas se ubican apenas por encima del 24% anual, de modo que esta semana también podría elevarse el retorno de las Letras que ofrece la autoridad monetaria.
En ese sentido, Econviews consideró que "la suba de tasa de política del BCRA de ayer es un presagio de suba de tasas de Lebac en mercado primario la semana que viene". "Así las cosas, el mejor instrumento de carry trade vuelve a ser la Lebac corta. El empinamiento en el mercado secundario es muy alto y un rendimiento nominal del 24% se traduce en una efectiva anual del 26.80%", agregó.
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