Esperando el jueves

Para algunos lo más importante de la semana lo resolvería la Cámara de Apelaciones de Nueva York este jueves, con el caso argentino. Sinceramente no sabemos qué va a pasar, pero en base a los antecedentes no nos sorprendería que se autorice el pago de los títulos bajo legislación argentina en la Argentina (con algún "pero" que no cierre la cosa) y se mantenga la restricción para los bonos en otras jurisdicciones. Esto podría tener que ver con el plan para mutar la legislación de los títulos argentinos extraterritoriales, cuyo fracaso luce más probable que el éxito. De los u$s 41.000 millones en títulos y bonos argentinos más de la mitad está en manos de inversores institucionales que no podrían aplicar al cambio de jurisdicción, en especial los sujetos a la ley norteamericana. Si bien es posible que una parte de los tenedores en el Viejo Continente piensen en mudar el cobro a París (¿vía el Banco Nación?) esto entrañaría riesgos legales (cómplices en la ruptura de los contratos), por lo que en el mejor de los casos la mayoría optaría por un "wait and see". Esto -y las dificultades para exportar dólares desde Buenos Aires- deja solos a los tenedores argentinos "no residentes" (o si se quiere en "negro") y algunos fondos de altísimo riesgo como los principales candidatos para adherir al cambio de pago y jurisdicción a Buenos Aires. La idea de que entonces los tenedores de títulos default le iniciaran juicios por incumplimiento a la DTCC (la caja de depósito y compensación de títulos de los EE.UU.) o a sus similares, es simplemente un disparate más de tantos que se han dicho. En tanto y en cuanto los fondos estén depositados en la Argentina, los compensadores no tienen ninguna responsabilidad (el dinero no les llegó). Lo que es más, si la República realiza un pago depositando el dinero en un fideicomiso, quien es eventualmente pasible de ser enjuiciado son ese "trust", por recibir dinero que no le correspondía, y el país por desviar el dinero de pago a un pagador ilegal y violar el "identure" de los bonos. Claro que más importante que todo esto sería lo que anuncie la Fed 24 horas antes y que algunos

vinculan al 0,36% que cedió el Dow el viernes al cerrar en 16.987,51 puntos, anotando la primera semana bajista en seis.