Expectativas de recuperaciones importantes para el precio de la soja y del maíz

En las últimas semanas, la baja del precio de los granos se ha acentuado, alcanzando nuevos mínimos correctivos tanto para la soja como para el maíz. De este modo, en poco más de cinco meses, las pérdidas para estos dos productos estivales ascendieron al 53% para la soja y al 63% para el cereal. La pregunta que surge necesariamente es si esta baja de los granos puede aún seguir agudizándose o si, por el contrario, estamos en zona de piso y próximo de habilitarse una recuperación parcial mayor que las pérdidas de los últimos meses. Responder esta pregunta será fundamental, ya que el productor, en estas instancias, debe decidir sobre si hacer una cobertura de la nueva producción que cosechará el próximo año o bien si resulta conveniente esperar una recuperación de los precios antes de cerrar la venta de su cosecha.

El principal fundamento que se exponen por la baja de precios de estos granos es la crisis financiera, que actualmente se ha transformado en una crisis económica para varios países que ya muestran señales recesivas. Se entiende en términos generales que esta crisis generará una fuerte caída en la demanda mundial de estos productos y a partir de ello se explica la fuerte caída en las cotizaciones. Sin embargo, como siempre alertamos en nuestras columnas, los mercados tienden a exagerar los movimientos, tal como ocurrió en el mes de julio, cuando los precios se encontraban en máximos. Por ello, los fundamentos que actualmente se exponen los entendemos como consecuencia de un movimiento de mercado, que no necesariamente indiquen la posibilidad de una profundización de la tendencia de los últimos meses. Por el contrario, muchas veces estos fundamentos, al ser consecuencia de un movimiento previo de precios, deben considerarse como un detonante de punto de inflexión a un movimiento de baja.

Si a esta lectura le sumamos que la secuencia de baja desde los máximos alcanzados tanto para el maíz como para la soja luce completa, estamos en condiciones de considerar que en las actuales instancias nos encontramos en una zona de piso de importancia a partir de donde al menos una recuperación mayor para el precio de ambos commodities podrá finalmente quedar habilitado. En este sentido, pasaremos a desarrollar el análisis de soja y maíz a efectos de establecer parámetros que nos estén indicando si el piso buscado finalmente ha sido conseguido y, en tal caso, establecer los potenciales de recuperación para cada commodity.  

Análisis soja

Tras el bull market del commodity desarrollado desde 2006 y que se extendió hacia el presente año, pasando los precios desde valores de 530 centavos/bu hacia niveles históricos de 1.630 centavos/bu, se originó la fuerte corrección de los últimos seis meses que recortó en un 75% de su avance previo. De este modo, los precios se encuentran actualmente enfrentando el soporte de 800-750 centavos, el cual se identifica como una zona candidata de marcar el piso correctivo. Si a esta interpretación le sumamos que la estructura bajista se ha completado en una secuencia de ABC como se aprecia en la gráfica adjunta, entonces concluimos en la posibilidad de que la soja estaría alcanzando en estas instancias un piso de importancia a partir de donde puede habilitarse una recuperación mayor que lleve los precios mínimamente de regreso hacia la zona de 1.100 centavos/bu y óptimamente hacia valores más ambiciosos para adelante que se ubican en los 1.210-1.300 centavos/bu. Idealmente, estos valores propuestos deberían alcanzarse hacia finales del primer trimestre de 2009, por lo que nuestra sugerencia operativa es mantenerse sin cerrar precio de venta de la nueva cosecha esperando la recuperación de los precios hacia los próximos tres meses. En lo que respecta a inversores especulativos, creemos que la compra de call en estas instancias podrá otorgar muy buenos retornos si nuestras expectativas de recuperación mayor finalmente se materializan.  

Análisis maíz

Si nos centramos en el accionar del cereal, identificamos que la baja desde los máximos del presente año ha sido incluso más consistente, ya que ascendió al 63% desde los máximos alcanzados. Sin embargo, el comportamiento técnico del cereal se muestra muy claro. Si observamos la gráfica adjunta, identificamos que el bull market desarrollado desde fines de 2005 hasta los máximos de 2008 ha cumplido con una secuencia tendencial de cinco movimientos e incluso se observa que la baja desde los máximos históricos a las instancias actuales se ha desarrollado con una secuencia de tres movimientos que estarían indicando la finalización del proceso correctivo en curso. Si esta lectura es correcta, deberíamos considerar que la zona de mínimo alcanzada en torno a los 320-290 centavos/bu, un piso de importancia para el cereal, puede quedar conformada y una recuperación mayor podrá finalmente habilitarse hacia los próximos tres a cuatro meses, la cual esperamos lleve los precios mínimamente de regreso hacia los 480 centavos y óptimamente hacia los 540-590 centavos/bu hacia los próximos meses. Ante lo planteado, es nuestra recomendación permanecer a la espera de la recuperación de los precios hacia los próximos dos meses al menos, antes de cerrar valores de venta de la nueva cosecha, y del mismo modo, los inversores especulativos deberían interpretar los valores actuales como niveles de posicionamiento en el cereal, siendo también la compra de call una vía atractiva. Veamos.