Fracaso del mercado XVII

A pesar de las reformas encaradas durante los 90 en prácticamente toda Latinoamérica y el Caribe, los mercados de capitales de la región siguen siendo menores a los de otras regiones e inferiores a los que se podría esperar en función de los fundamentos económicos ("El desarrollo financiero en América Latina y el Caribe El camino por delante". A. de la Torre et.al., 2012).

La capitalización domestica como porcentaje del PBI de los ocho principales mercados latinoamericanos rondó a fines de 2012 (últimos datos completos del Banco mundial) un 42.8% contra el 51.4% del resto del mundo (cálculos sin contrapesar), el volumen negociado el 9.65% del PBI contra un 27%; la rotación del volumen sobre la capitalización, el 19% contra un 39%; el listado promedió 138 papeles contra 422 de los 103 países restantes, el respeto a los derechos legales creció de 3,55 a 4,33 frente al 5,04 a 5,95 del resto del mundo (la máxima protección es 10 puntos); etc. La idea de copiar leyes o regulaciones que han funcionado en países desarrollados para adoptarlas en economías emergentes normalmente no sirve y presenta consecuencias que son impredecibles ("Evolución de la ley corporativa y el efecto del trasplante: lecciones de seis países", K .Pistor et.al. 2003). Lo que es peor, esto crea la falsa sensación que se ha generado una mejora institucional mientras no se hace casi nada por resolver los problemas que aquejan al mercado ("Dualismo regulatorio como estrategia de desarrollo La reforma corporativa de Brasil, los EE.UU. y Europa", R. J. Gilson et.al. 2010).

Es cierto que no todos los mercados evolucionaron de igual manera (por ejemplo, es injusto comparar la Argentina con Brasil), pero esto no invalida la idea de que las reformas de los 90 y de este siglo no han tenido el éxito esperado ("La política económica de los mercados de capitales en América Latina", J. M .Mendoza, 2014). Mañana sigue. El Dow retrocedió ayer el 0,83 por ciento a 16.374,31 puntos.