Hablemos del Dow

Con el 0,16% que trepó ayer al cerrar en 16.810,61 puntos, el Dow quedó al 0,8% de romper el máximo histórico, marcado cinco ruedas atrás. Si sólo nos atenemos a que este último valor fue superado apenas en diez ruedas, de las 115 que acumula el año, vemos que la chance de marcar hoy un nuevo récord no es muy grande. Mencionamos esto porque hace a una de las dimensiones de un mercado que, a pesar de los 10 récords desde principios de enero, podríamos caracterizar de "pobre". Pobre por el lado de las variaciones diarias, donde la mayor apenas alcanzó el 1,41% y la menor, el -2,08%, para promediar un mínimo 0,01%; y pobre por las intradiarias ya que lo más que alcanzó a moverse el Industrial fue 2,29% promediando un 0,86%.

Para poner las cosas en perspectiva, en lo que va del siglo el movimiento diario promedió un 0,02% y el intradiario, un 2%. Una de las consecuencias de esta "chatura" es que Wall Street ha dejado de ser "interesante" para una infinidad de inversores, lo que se reflejaría -de seguir el mes como viene- en que junio podría quedar como el mes de volumen diario (por el número de papeles) más bajo desde febrero de 2007.

Pero antes de referirnos a lo que puede estar ocurriendo en el mercado accionario norteamericano, definamos qué es "el mercado accionario norteamericano". La idea asentada en la mayoría de las personas es que hablamos de algo parecido a la estructura de los 90, cuando cinco Bolsas regionales, el NASDAQ y las dos grandes de Nueva York (NYSE y AMEX) concentraban toda la operatoria en acciones. Frente a aquellas ocho, hoy tenemos -sólo en suelo de los EE.UU.- unas 300 plataformas comercializando acciones, que incluyen 13 Bolsas registradas, unos 40 sistemas Alternativos de Negociación (ATS), más de una centena de plataformas de los intermediarios y un sinnúmero de "dark markets".

El resultado es que en los últimos seis años el volumen negociado en las Bolsas no formales ha crecido del 15% al 40% del total operado diariamente en acciones, y muchos días es más lo que se negocia "por fuera" que "por dentro" de las Bolsas. Mañana seguimos.