José Tasa

Jornada ideal para dialogar con el experto financiero que se escuda bajo el seudónimo de José Tasa. Desde Nueva York, detalló las implicancias de la “Trump-onomics”; y lo más valioso, su impacto en los mercados.

Periodista: ¿Y ahora?

José Tasa: El triunfo de Trump más allá de lo que se vio hoy (por ayer) en mercados tiene muchas implicancias. Comencemos por mercados emergentes. Se viene más proteccionismo, aumento del gasto público hasta donde lo dejen a Trump y un incremento de las tasas de interés que hoy (por ayer) ya se vio. La tasa a 10 años en EE.UU. trepó de 1,86% a 2,07% anual. No se deje seducir por el rebote del Dow Jones. Empiece a mirar la tasa a 10 años todos los días. Con los republicanos en el Gobierno se viene el retorno a los capitales a Estados Unidos. No más a "emerging markets". Entonces commodities contenidos y el aumento del gasto público que llevará a la Reserva Federal a una suba de tasas más rápido será lo característico de la economía que se viene en EE.UU. No veremos por un buen tiempo ese fuerte flujo de fondos a los emergentes.

P.: Obviamente la Argentina no está eximida.

J.T.: La nueva política fiscal y monetaria norteamericana y ese menor flujo encima encuentra a los papeles argentinos para nada baratos. Argentina, en lo que es "fixed income" (renta fija), dejó de ser la vedette hace varios meses. La apuesta por Argentina ya se hizo. Los fondos que invirtieron no salen, están devengando. Fíjese que ya las últimas colocaciones argentinas no fueron muy exitosas. La emisión en euros dejó mucho que desear y está abajo de la línea de flotación. La del banco Macro no fue buena. Entre Ríos debió suspender emisión. Pampa se quedó a mitad de camino.

P.: ¿En las acciones ve iguales síntomas?

J.T.: No. No hay liquidez en los papeles que cotizan. Y los que la tienen ya subieron demasiado. Por eso es que va a haber demanda el año próximo para los IPO u oferta pública inicial de acciones o bien los aumentos de capital que hagan las que ya cotizan. Hay fondos con cash esperando ese momento; 2017 va a estar dominado por la aparición de nuevos papeles. Antes de que me pregunte, el GDP warrant nunca me gustó y menos ahora. Está fijo en 10,30 dólares y se pierde el devengamiento de intereses de cualquiera de los bonos argentinos.

P.: ¿Se acabó el "carry trade" (traspaso de dólar a otras monedas para aprovechar tasas más altas) en los emergentes?

J.T.: Con el regreso de capitales a Estados Unidos, las monedas emergentes van a depreciarse. Pero en la Argentina se va por un carril diferente. Influye más el blanqueo. Pero es interesante lo que pasó hoy (por ayer) con el yuan. Inicialmente tuvo un rally la moneda china, pero luego cuando Trump ganó en Florida, se desplomó. Se operó a un mínimo de 6.82 contra el dólar. El canciller chino salió decir que esperaba trabajar en conjunto con el nuevo Gobierno norteamericano... Se ve venir el mayor proteccionismo.

P.: ¿Se le puede complicar a Luis Caputo el financiamiento de 2017?

J.T.: Para nada. Con los ingresos del blanqueo y el financiamiento que haya en la plaza local, quizás ni le sea necesario salir al exterior por fondos frescos. Renovar los vencimientos de deuda que tiene no le va a costar nada. Cero estrés.

P.: Descuenta, por lo que veo, un blanqueo exitoso...

J.T.: Hable usted con ejecutivos de banca privada. Los que tienen menos de u$s250.000 son pocos los que blanquean. Se llevan la plata. Es lo que hundió al "Madoff" marplatense, Daniel Viglione. Pero ése es otro tema. Arriba de u$s250.000 entran todos al blanqueo. No se la puede esconder tan fácil.