José Tasa

Cruce informativo con el experto financiero que se escuda bajo el seudónimo de José Tasa. Fin de año cerrado, brotes verdes ausentes y una tasa en Estados Unidos con alza sin techo a la vista.

Periodista: Otra jornada difícil en el mercado...

José Tasa: Para los títulos argentinos de mediano y largo plazo. La tasa a 10 años en EE.UU. llegó a tocar un 2,40%. Por ello es que cambió paradigma. Cada vez que sube el Argentina 2046, por ejemplo, es oportunidad de venta. Los rendimientos ahora van a verse en torno del 8% anual en dólares. Llama la atención que la Argentina caiga más que el promedio de emergentes. Pero es entendible porque todo el mercado estaba comprado en la Argentina.

P: ¿Y la nueva baja de tasas del BCRA?

J. T.: Nadie la entiende. La credibilidad que había ganado hasta ahora, la está perdiendo. En el comunicado explican que es por la menor inflación de San Luis. Pero en los anteriores tomaba como referencia a las expectativas de inflación de la Di Tella, que precisamente ayer (por el martes) mostraron una suba. Es obvio que está bajando la tasa como respuesta a la presión existente por la falta de signos de reactivación.

P: Se los vienen datos del INDEC de la actividad económica y balanza comercial...

J. T.: Igual no hay un dato que sea 100% confiable. A los del EMAE (actividad económica)

los corrigen después. Por la recaudación del IVA no se puede medir bien la performance del consumo porque ahora las pyme lo pueden pagar cada tres meses. Las ventas de supermercados o shopping no toman los desvíos de comercio. Lo que está claro igual es que la capa-cidad de compra cae y se ve más demanda en supermercados mayoristas o en el propio mercado central para obtener mejores precios. Igual las comparaciones contra el año que se hagan de los datos van a dar negativos siempre. Antes de las elecciones presidenciales los pesos quemaban en los bolsillos de los consumidores. En los últimos meses del kirchnerismo se sabía que venía la devaluación, y como la tasa en pesos era negativa, no servía como refugio. Por ello es que volaban hace un año las ventas de electrodomésticos, autos o pasajes al exterior. Me sorprende igual que el consumo para el INDEC en el segundo trimestre haya caído sólo un 0,1% interanual. Diga que es el nuevo INDEC porque si fuera el de Moreno...

P: Conclusión: la inflación de 2017 será mayor al 17% que se puso como meta el BCRA.

J. T.: Lea el último informe del JP Morgan escrito por el economista Diego Pereira. Dice que "el BCRA está tomando mayor riesgo que el esperado en el proceso de construcción de credibilidad en medio de una muy gradual consolidación fiscal". Ve ahora a la tasa de Lebac en un 24% para fin de año y la inflación en 21% para 2017.

P: El año pareciera estar cerrado igual en todo sentido.

J. T.: Nadie toma más posiciones de riesgo. Encima ya estamos en clima de "Thanksgiving" en Estados Unidos. No creo que los precios suban o bajen más del 5% en lo que resta del año. Hasta pareciera que hoy (por ayer) se cerró el año político también. En la reunión del Gobierno con empresas y gremios se pactó el freno a los despidos hasta marzo. Un simbolismo por cierto. Algo similar se había prometido en mayo y los despidos siguieron. Y van a seguir habiendo cimbronazos, como por ejemplo en Tierra del Fuego, la industria o los textiles. En general se podrá decir que el empleo se mantiene, pero varía mucho según el sector. El gasto en obra pública, según el ultimo dato de octubre, muestra un crecimiento del 80% interanual. Y antes de las elecciones presidenciales de 2015 ese gasto no era bajo que digamos. Guillermo Dietrich presentó las obras que están haciendo ante los empresarios y sindicalistas. Lo que generó ruido fue la declaración de Macri sobre convenios laborales. Pero nada más queda ahí.