JOSÉ TASA: omnipresente devaluación

Todo mal, pero pudo ser peor. La Argentina, desde ya, y también el resto del mundo. Una pandemia financiera, utilizando términos de moda ¿Cómo puede explicarse, si no, que un título como el Boden 2015, que vence en menos de un año y antes de las elecciones presidenciales, rinda un 20% en dólares? El tradicional encuentro con el experto que se esconde bajo el seudónimo de José Tasa deja muchos dividendos en materia informativa. Fue en el Dashi de Figueroa Alcorta donde se ve frecuentemente al presidente de River Plate, Rodolfo D'Onofrio, uno de sus accionistas.

Periodista: Se acabó la época de la plata fácil... Vamos a tener que trabajar.

José Tasa: ... (risas). En los últimos años, cualquier título que uno compraba subía. Es cierto. Ahora se dio el miedo al fin del "QE" (los estímulos monetarios) en EE.UU., la Unión Europea que no crece, el ébola y para mí lo principal: todo el mundo estaba muy dulce. Y la gran mayoría salió a vender. Con este "risk off" (en la jerga financiera la decisión de ponerse en riesgo cero), la Argentina no tenía otro camino que ajustar. Pero también pasó con Brasil, Venezuela, Chile...

P.: No entiendo cómo puede caer tanto el Boden 2015...; es un plazo fijo en dólares a un año al 20%...

J.T.: Si lo pagan. Para mí, el Gobierno lo pagará, sin dudas. Presionará a inversores institucionales que renueven contra la entrega de un nuevo papel, pero al resto se lo pagará. Aunque sea, con el último dólar de las reservas. Lo que sucede es que todos hacen una proyección de la evolución de las reservas en 2015 y si el Gobierno no se vuelve más amigable con el mercado, el BCRA se queda sin un quarter (por la moneda de 25 centavos de dólar). Fíjese lo que demora el acuerdo con cerealeras para que liquiden divisas por anticipado. Por eso rinde tanto. Las proyecciones de las reservas del BCRA para el año próximo, sin un giro del Gobierno en materia buitres, son preocupantes.

P.: ¿Y a su juicio qué va a pasar en enero?

J.T.: Le repito lo que está diciendo Axel Kicillof en privado a ejecutivos de empresas y del sistema financiero. La cláusula es un problema real, no es una excusa. En enero van a buscar una solución al problema. Lo mismo dejó entrever Alejandro Vanoli (BCRA) en Washington el sábado, en un seminario del JP Morgan, en el marco de la asamblea anual del FMI. Pero yo le pregunto a usted ahora: si fuera buitre, ¿arregla ahora con una quita o espera al próximo Gobierno?

P.: Si la quita es grande, espero a 2016...

J.T.: Ergo, la solución dependerá de cuánto esté dispuesto el Gobierno a pagar. Como siempre, el dinero manda.

P.: Se viene el bono con ajuste dólar del Gobierno...

J.T.: Así es. No se entiende cómo un Gobierno obliga a empresas, las aseguradoras en este caso, a que se desprendan de sus bonos en dólares contra la entrega de pesos. En todos los países, los gobiernos buscan siempre que les compren los bonos... Todo sea aquí para matar al "contado con liqui", en realidad una pobre víctima del accionar oficial. Y encima es algo transitorio. Podrían endeudarse en dólares directamente y mejorar reservas, pero lógicamente tienen que convalidar el 15% de tasa... Si se fija, cuando se logró el acuerdo con Repsol, se dieron Bonar 2024, que está al mismo precio que hoy (por ayer). De todas maneras, lo del "dólar link" no está tan mal. Le está ofreciendo una cobertura al mercado ante una devaluación. Es mejor esto a que el BCRA venda dólar futuro en el ROFEX. Ahora, si salen a emitir fuerte bonos "dólar link", ahí se puede generar una bomba de tiempo. Pero parece que no es el caso. Igual, el Gobierno pretende un cupón del 1% y que se venda a la par. Seguro las aseguradoras se lo compran.
Dicho esto, José Tasa paga y pide su vehículo al valet parking. "Ojo, que los números fiscales del Gobierno de fin de año no serán tan malos... Me dicen que cierran el año con un rojo menor al 1,5%; igual, claro, ya poco importa; lo único que mueve el amperímetro es el juicio de los buitres", deja como frase de despedida.

@GuillermoLabord