“La bajamos por estar en Argentina”

Verónica Amendola

«Les bajamos la nota porque operan en la Argentina». Así explicó la analista senior de Moodys, Verónica Amendola, la rebaja que sufrieron seis compañías locales este año. El número cobra importancia si se tiene en cuenta que en toda América Latina tuvieron perspectiva negativa o estuvieron bajo revisión a la baja 16 empresas. En la plaza local YPF, Panamerican Energy, Petrobras Argentina, Arcor, Alto Paraná y Newsan vieron caer su calificación. Según Amendola, el cepo cambiario y la expropiación de la petrolera profundizaron un contexto negativo que ya venía de antes. Precisamente, Moodys le bajó ayer la nota a YPF (ver pág. 5). Si bien no es una cuenta que maneja, Amendola fue ilustrativa: «YPF ahora está un escalón por debajo de los bonos del Gobierno nacional».

Periodista: Hubo una revisión masiva de las perspectivas de las entidades bancarias y ahora es el turno de los corporativos, ¿qué cambió este año?

Verónica Amendola: La situación viene desde que se estatizaron los fondos de pensión. Después vino todo el tema de los controles cambiarios y la expropiación de YPF. Todo esto, en un contexto de una inflación que no refleja exactamente la realidad y donde todavía queda por resolver la situación con el Club de París, aumenta el riesgo para las compañías que operan en el país.

P.: ¿Eso quiere decir que la misma empresa, operando en otro país, recibiría una calificación superior?

V.A.: Es muy probable que estas empresas operando en otro país tengan otra nota. Las condiciones actuales bajan la nota soberana y esto impacta en las de las compañías.

P.: ¿Esto ya está impactando en la capacidad de las firmas para conseguir financiamiento?

V.A.: Cuando los ratings son bajos, las tasas se incrementan. Por ahora las empresas tuvieron acceso a los bancos. No se vieron restricciones a las líneas de crédito. Lo que pudo suceder es que de un año para acá se hayan incrementado las tasas y por tanto el costo financiero, eso sí. Si se registra un deterioro en el contexto es casi seguro que algo va a llegar a las empresas. Les explicamos bien los argumentos cuando las calificamos. Nadie quiere ver deteriorada su compañía. Que les bajes la nota no es algo que estén justamente esperando, pero se las bajamos porque operan acá.

P.: ¿Por qué muchas empresas argentinas tienen mejor calidad crediticia que el país?

V.A.: Las compañías argentinas crediticiamente son muy fuertes. Los indicadores reflejados en sus balances son muy buenos. Después tenés que distinguir, porque hay casos de empresas que están totalmente expuestas al riesgo del país y otras que lo diversifican, como aquellas que producen también en otros países. Es el caso de Arcor, que tiene la mitad de las plantas en el país, pero la otra mitad en la región, principalmente en Brasil y en Chile. No es que exporta únicamente desde la Argentina, sino que produce y vende afuera. El Gobierno tiene una calificación «B3» y Arcor y Alto Paraná, «B1», que es dos escalones por encima.

Entrevista de Ignacio Ros