La Bolsa de Brasil alcanza resistencias importantes

En lo que va del año 2009, el índice Bovespa de la Bolsa de Brasil acumula una ganancia del 70%, mientras que el crecimiento desde los mínimos del año 2008 asciende al 117%. Como consecuencia de esta ganancia acumulada en el último año, hacia finales del pasado mes de setiembre la calificadora Moody´s le ha dado grado de inversión a la deuda soberana de Brasil, colocando el país entre los más seguros del mundo para invertir. La interpretación que muchas veces se hace de este tipo de anuncios, es que la tendencia ascendente que venía en curso se terminaría potenciando por el ingreso de nuevo y mayor capital, sin embargo nos obligamos a hacer un llamado de atención a dicha lectura. El último grado de inversión que se le dio a Brasil ha sido hacia comienzos de mayo de 2008, el cual lo había dado Standard & Poor´s cuando el índice Bovespa se encontraba en niveles históricos de 70.000 puntos. En esas instancias, cuando se esperaba que la subida del índice continúe extendiéndose, hacia finales del mes de mayo el Bovespa alcanza niveles cercanos a los 74.000 puntos y allí se concreta un techo histórico que dio habilitación a un proceso bajista superior al 50% hacia los siguientes meses. Con lo comentado, queremos hacer la salvedad, que el hecho que Brasil haya recibido un nuevo grado de inversión, no necesariamente signifique que nos encontremos en un mercado con mayor potencial de crecimiento, sino que muchas veces este tipo de anuncios llega en cercanía a puntos de inflexión dado que las calificadoras de riesgo no son anticipadoras de tendencia, por el contrario, cuando suben o bajan la calificación de un país, los mercados financieros ya se han movido en consecuencia y han sido anticipadores de lo que luego será la noticia.

Lo antes comentado va en relación con que el inversor al momento de tomar decisiones de posicionamiento en el mercado debería tener mayor claridad del funcionamiento de éstos, y debería saber que el optimismo que se tiene actualmente por el mercado brasileño es consecuencia del accionar de los precios y del rendimiento que ha tenido este mercado a lo largo del último año calendario, ganando más del 100% desde los mínimos conseguidos en octubre de 2008. Sin embargo, un concepto central dentro del análisis técnico nos indica que los mercados no se comportan de manera lineal y por lo tanto, aún cuando pueda haber extensiones ascendentes de corto plazo, debemos saber que nos encontramos en un mercado sobrecomprado y por lo tanto podría estar próximo de entregarnos un techo y la habilitación de un proceso correctivo mayor hacia las próximas semanas y próximos meses.

Análisis Índice Bovespa

Hacia el mes de octubre del pasado año el índice Bovespa se encontraba en niveles de 29.430 puntos, alcanzando el valor más bajo tras la crisis financiera mundial. Desde entonces, se habilitó el fuerte avance del último año que terminó llevando los precios hacia niveles máximos actuales en los 64.000 puntos. Si observamos la gráfica adjunta, se aprecia en el trayecto de avance que el mismo cumple con una secuencia tendencial completa, si bien es posible tengamos avances adicionales hacia la zona de 65.000-66.000 puntos, en esas instancias vemos un nivel de resistencia importante que está dado por máximos previos del índice y por ello creemos que mientras esos niveles no sean quebrados podría desde allí habilitarse un proceso correctivo parcial mayor definido por las ganancias del último año al menos.

Si nuestra lectura es correcta, esperamos que desde las instancias alcanzadas en los 64.000-66.000 puntos pueda habilitarse un regreso del índice hacia la zona de 55.500-53.000 puntos, área esta última representada por el 0,38% de recorte al avance previo. Recién luego de materializado el proceso correctivo propuesto podremos especular nuevamente con posicionamiento en este mercado esperando entonces sí un acceso de los precios hacia nuevos máximos históricos por encima de los vistos en el año 2008.

Ante lo planteado, recomendamos ser cautelosos en la toma de decisión de corto plazo, como mencionamos antes, si bien pueden darse avances adicionales creemos que el índice se encuentra próximo de un punto de inflexión bajista de corto plazo que seguramente nos brindará una mejor oportunidad de posicionamiento en los próximos meses.

Solamente en caso que este avance actual del mercado brasileño logre extenderse por encima de los 66.000 puntos, las expectativas de techo y corrección quedarán comprometidas y en tal caso estaremos expectantes de continuaciones alcistas directas que entonces sí accedan de regreso hacia los máximos de mayo de 2008 en torno a los 74.000 puntos, interpretando recortes eventuales como transitorios y de carácter menor para luego el alza del índice continúe su curso.

Análisis EWZ

(iShares MSCI Brazil Index)

Cuando centramos la atención en el ETF que da seguimiento al índice Bovespa, identificamos que los precios han accedido a niveles de escollos importantes como lo es la zona actual de 73-76 dólares por acción, en estas instancias se concentra el 61,8% de recuperación a todo el bear market observado entre mayo y noviembre de 2008. Nuestra atención estará centrada en estas instancias, creemos que mientras esta zona no sea superada podría desde aquí habilitarse un recorte parcial a las ganancias de los últimos meses, el cual permita un regreso de estos hacia niveles de 63-61 o bien hacia los 57 dólares por acción, área donde recién se presentará una nueva alternativa de inversión en este instrumento.

Solamente con subidas por encima de los 76 dólares, estas expectativas de techo y corrección quedarán comprometidas y escenarios alcistas mayores directos pasarán a ganar confianza con un siguiente objetivo de 82-84 dólares al menos. Veamos...