Llegan más órdenes del exterior y baja otro 2,7% el riesgo-país

Amado Boudou

La semana comenzó de manera ideal con los bonos en alza por órdenes de compra del exterior y un nuevo título de la deuda que, en el debut, anotó una suba del 3,80%. El «Diyo», como se lo conoce en la jerga de los operadores, es el Discount en dólares legislación Nueva York que se entregó a los que aceptaron entrar al canje de la deuda, y movió $ 15 millones en su primer día de operaciones en el mercado de 72 horas. El viernes sólo había operado al contado y en un reducido volumen.

Este bono va a ser uno de los más importantes por el tamaño de su emisión. El Global 2017, el otro papel de la deuda que se emitió por el canje cerrado por Amado Boudou tiene un mercado más chico porque se destinó a los minoristas y hasta un monto de u$s 50.000 por persona.

El Global 2017 acompañó la tendencia de los papeles argentinos y subió un 2,07% a u$s 96,50. La tasa de retorno, que es el dato clave de este título, ahora está en el 9,62%. Esta renta es la referencia para saber cuánto debería pagar la Argentina si sale a tomar deuda en dólares en el mercado internacional. Cuando ideó la reapertura del canje de la deuda, el Gobierno se puso como meta conseguir dinero a menos del 10%. Ese objetivo está cumplido y en cualquier momento la emisión de Global 2017 va a ser ampliada.

La aparición del nuevo bono y el entusiasmo de los inversores explican por qué un lunes, el día de menos negocios, el Mercado Abierto Electrónico (MAE) logró superar los $ 1.000 millones. Los títulos más buscados, sin embargo, fueron los Bocan 14 y 15 que pagan la tasa Badlar más tres puntos. El precio es tan bajo que rinden hasta un 21% anual. Por eso los dos títulos concentraron negocios por casi $ 250 millones. El Bocan 14 se emitió con el canje de los préstamos garantizados hace dos años y el Bocan 15, a cambio de bonos en pesos que estaban venciendo el año pasado.

Al mercado se le sumó otro ingrediente que está haciendo renacer a los bonos en pesos que indexan por el costo de vida. Los inversores apuestan a que el INDEC, si bien no va a medir la inflación real, va a publicar cifras más elevadas que las de costumbre, porque la inflación se aceleró. Un operador estimaba que la suba de precios de este año será del 30%. «Si el INDEC mide la mitad del costo de vida, le va a dar un 15%, y hay bonos en pesos que tienen una tasa de retorno de hasta el 14% sobre inflación, lo que da una tasa del 30%, y eso es mucho dinero cuando el dólar está quieto».

Si se mira lo que pasó en la rueda, estas palabras toman sentido. Los Discount en pesos que rinden el 12% sobre la inflación y el Bocon Pro 13, con una renta de casi el 14%, fueron los más buscados y subieron casi un 4%. En cambio, bonos en pesos con menor retorno tuvieron avances que no superaron el 0,50%.

Si los bonos rindieran el 30%, sería una buena tasa para tomar seguro de cambio. Por esta razón, los mercados de futuros desbordaron. El OCT-MAE negoció u$s 167 millones concentrados en tres fines de mes: agosto, setiembre y noviembre. Saltearon octubre. El Rofex de Rosario, a su vez, tuvo récord de negocios: en las últimas cinco ruedas superó un promedio de u$s 400 millones diarios. El dólar a fin de mes vale $ 3,9570 y a fin de año, $ 4,09. La tasa para hacer un seguro de cambio es de poco más del 10%, y un bono largo en pesos rinde el 30%. Esto explica por qué ahora los inversores buscan algunos títulos en moneda local. El riesgo-país cedió un 2,7% a 653 puntos.

El dólar, en tanto, siguió en calma y el Banco Central tuvo que comprar u$s 40 millones cuando llegó a $ 3,93 en el Rofex-MAE. Estas compras permitieron que cierre a $ 3,9330. En las casas de cambio la divisa bajó a $ 3,95 y en el mercado marginal está a $ 3,9950.

Lo que suceda hoy en el mundo depende de los resultados de la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos. Los inversores en títulos locales miran de reojo esa reunión porque el mercado tiene vida propia.