Lo que se dice en las mesas

 

Comenzaron ya los cócteles y eventos de fin de año para los hombres de las mesas, con una alegría inimaginada hace doce meses. Está claro que aún hay heridas abiertas, la acción del Citigroup vale sólo 4,06 dólares, muy lejos de los u$s 20 que hace un año se estimaba como barata. Pero las ganancias financieras de este año aseguran unos bonus para los operadores sustancialmente mayores a los de 2008 (hubo varios que ya los gastaron a cuenta). Ayer puntualmente el dato de la inflación fue bien recibido en la plaza porque confirma que hay un acercamiento en marcha entre los números del INDEK y la realidad. Se cumple una ley que indica que el porcentaje que se informa desde el organismo oficial es el 66% o dos tercios del real. Tolerable habida cuenta lo vivido con Guillermo Moreno a pleno. Ayer llamó la atención un fuerte comprador a primera hora de bonos argentinos en pesos, que evidentemente se anticipó a la difusión del dato del INDEK. Ampliaremos.

Pero yendo a lo realmente importante, ¿a qué papel o activo financiero se le puede «hincar el diente» en este inusual momento en los mercados? El «talibán», una suerte de mix entre economista y mesadinerista que tiene un elevadísimo porcentaje de aciertos financieros en su haber, asegura que los papeles de la Argentina tienen sendero alcista por delante. Pero pasó ayer datos más sofisticados. Recomienda los papeles de PDVSA, la petrolera de Hugo Chávez y en particular un «zero coupon» (paga todo el capital al vencimiento) que vence en julio de 2011. Hoy cotiza a u$s 78 por lo que a su vencimiento se deberían cobrar los u$s 100 prometidos. Recuérdese que un default de PDVSA es más difícil porque inmediatamente se le embargarían todos los activos de CITGO, la red de estaciones en Estados Unidos. Los papeles de esta petrolera en general rinden menos que los del soberano, es decir Venezuela. Hay que tener en cuenta que los títulos bolivarianos se usan para fugar divisas del país, en una suerte de «contado con liqui» a la Chávez. Otro dato para tener en cuenta: «Naftogaz». Se trata de la gasífera de Ucrania que reestructuró su deuda de u$s 500 millones al 8,5%. Ahora vence en 2014 y rinde un 15% anual en dólares con garantía estatal y cláusulas de «cross default». 

El excedente de divisas siguió siendo la norma del mercado local en esta primera quincena de noviembre, manteniendo un ritmo similar al del mes pasado, cuando el Banco Central compró u$s 1.500 millones. Al respecto, el titular de Santander Río, Enrique Cristofani, aportaba ayer en un cóctel otro dato relevante: el saldo neto de compraventa de dólares por parte de los minoristas deja un saldo favorable para el banco de 1,5 millón diarios en los últimos dos meses. Si se extrapola a todos los bancos del sistema, son cerca de u$s 15 millones diarios y unos u$s 300 millones por mes. ¿Súbita confianza en el peso? Más bien, es el reflejo de una acumulación exagerada de divisas por cobertura en el primer semestre que ahora deben venderse para afrontar los gastos cotidianos (impuestos, gastos del colegio o incluso vacaciones).

La reducción de tasas llevó a la BADLAR esta semana y por primera vez desde el primer trimestre de 2009 por debajo del 11%. Es la tasa de plazos fijos que los bancos pagan para inversores mayoristas. En este contexto, las empresas siguen aprovechando para financiarse más barato con emisiones en el mercado, aunque siempre de corto plazo. A los fideicomisos financieros se suman nuevas colocaciones de empresas. Esta semana fue el turno de la fabricante de tractores y maquinaria agrícola Caterpillar Financial Services, que sale a buscar $ 150 millones en el mercado local, pero con garantía de su casa matriz norteamericana. Pero hay otras empresas «en las gateras» para salir a buscar fondos frescos, en particular del rubro energético. 

También las provincias, que ahora recibieron el permiso para endeudarse por parte del Gobierno al quedar suspendida por dos años la ley de Responsabilidad Fiscal, saldrían en breve al mercado para buscar dinero fresco. La semana que viene, por lo pronto, se cierra luego de varias postergaciones el bono de la provincia de Córdoba por u$s 150 millones. Pese a que pagará una atractiva tasa del 12%, sería necesario que la ANSES compre al menos parte para que la colocación pueda completarse exitosamente. Hasta último momento es una incógnita si el organismo previsional participará o no.