Lo que se dice en las mesas

Culminó ayer un trimestre confuso para los operadores de las mesas que dejó heridos leves, contusos y algunos ganadores. Tenedores de bonos en pesos fueron los más sacudidos habida cuenta de que, con las mayores chances de que gane Cristina en octubre, un saneamiento de los números del INDEC pasa para 2015 en el mejor de los casos. Se vienen meses en los que la economía argentina poco importa: mandan las encuestas.

Y precisamente ayer a las mesas llegó el tradicional informe mensual de Poliarquía, que mostró que en marzo la imagen positiva de Cristina de Kirchner trepó del 55% al 59% y la imagen negativa bajó al 19%. Contundente. Pero como siempre se ocupan de aclarar los politólogos, «es la foto de hoy; falta ver la película hasta octubre». Pero más que una película aparenta ser un cortometraje por el escaso tiempo que resta hasta octubre. Los tenedores del cupón PBI fueron los ganadores del trimestre, repitiendo las satisfacciones que viene otorgando desde hace un año. «El cupón tiene vida propia», afirma el «talibán», el apodo sobre el que se escuda el influyente operador, mitad economista, mitad financista. «El 75% de su precio está explicado por los pagos que hará en 2011 y 2012. El resultado de las elecciones no lo moverá tanto», agrega. ¿Qué puede pasar con el resto de los papeles si se confirma con el paso de los días la encuesta de Poliarquía? «Sencillamente los bonos en pesos podrán caer algo más, y los dólares se mantendrán en torno a rendimientos del 9,5%. Pero si hay un shock externo ¡agarrate! Los papeles argentinos tienen un alto Beta (variación respecto del comportamiento del resto de los emergentes)», concluyó el «talibán». Los papeles en pesos ya rinden cerca del 20% y se descarta una devaluación al menos hasta las elecciones. Los bonos en dólares de mediano plazo (2017) siguen mostrando una atractiva tasa del 9% y sin riesgo de un salto del tipo de cambio. El Central deberá esforzarse para evitar una baja nominal del tipo de cambio, debido al fuerte ingreso de divisas por la cosecha de soja. Basta ver lo que sucede en Brasil: el dólar perforó la barrera psicológica de 1,65 real y cerró en 1,63. No hay impuesto que alcance para frenar allí el aluvión de dólares.

Después de un excelente arranque del año para Wall Street, el segundo trimestre amenaza con un dato que mantiene a los inversores a la expectativa: la evolución del índice de desempleo en Estados Unidos en marzo. El Departamento de Trabajo divulgará la situación del mercado laboral hoy a las 8.30 hora de Nueva York, las 9.30 de la Argentina. El consenso estima que el índice de desocupación se mantuvo en el 8,9% y que se crearon 200.000 puestos de trabajo. Un informe que muestre un deterioro en relación con esta expectativa podría generar una ola de ventas entre los inversores. Por ahora, el mercado neoyorquino resistió todas las malas noticias posibles, desde los combates en Libia hasta el terremoto de Japón, pasando por el deterioro de la deuda en Europa. El mercado accionario es claramente sostenido por los síntomas de recuperación de la economía norteamericana. Claro que la nueva suba del petróleo a casi 107 dólares sigue siendo la principal traba a esta tendencia.

En un encuentro en Pastis, en Nueva York, dos importantes operadores argentinos que operan en Wall Street graficaron cómo se ve al país en el exterior. Relataron, por ejemplo, que los dólares que llegan a la Argentina para bonos son en realidad los mismos montos que se destinan, por ejemplo, a Venezuela. Coinciden en que 2011 será un año más complicado para generar dinero, y que de todos los fantasmas circulando en la plaza, el más temido es el de Europa. Una apuesta que se está dando ahora es sobre la suba de las tasas de interés en Estados Unidos. Existe un producto cuyas siglas son TBT, que permite ser «ultra short» es decir, apostando a la baja (multiplicando las variaciones por dos) de los papeles del Tesoro norteamericano en el tramo que va de 7 a 20 años de plazo.

El «oso», operador dedicado a la banca privada, volvió más pesimista que nunca. Con los datos de Grecia, Irlanda y Portugal en la mano, señala que «lo interesante es que el Banco Central Europeo sigue comprando deuda de todos estos países; se está transformando en un gran basurero y obviamente dándoles tiempo a todos los bancos para que se saquen de encima estos bonos». Lapidario: «Esto seguramente termina en una gran reestructuración». En un informe a sus clientes sostiene: «Amigos, lo único que nos va a proteger de lo que viene y creo que hace dos años que vemos esta tendencia, son los commodities».

Tal como en su momento lo hizo el Galicia y fue luego imitado, más entidades se suman a la moda de eliminar la palabra «banco» de su denominación comercial. En este caso se trata del BBVA Banco Francés. Se lo pudo ver en el primer recital que dio anteayer U2 en el Estadio Único de La Plata. La mayoría de los operadores del mercado financiero opta por concurrir mañana o el domingo a La Plata a ver a la banda irlandesa, precisamente cuyo país de origen atraviesa una crisis sin precedentes en lo financiero. Bono no tiene la culpa.

La suba del crudo empujó los valores de las petroleras. Prueba de ello es lo sucedido con la acción de YPF desde que se cerró la colocación del 8% del capital en Nueva York. Repsol se desprendió a mediados de la semana pasada de esa porción a un valor de u$s 41, recaudando u$s 1.236 millones. El papel trepó a u$s 44,54, lo que representa una suba del 8,6% en apenas diez días. Y los analistas coinciden en que mantiene recorrido alcista. Al papel también lo ayudó la decisión del Gobierno de liberar el precio de las naftas: se descuenta que YPF ajustará como ya lo están haciendo sus rivales, aunque podría demorar algunos días en tomar la decisión.