Lo que se dice en las mesas

Muchos comentarios en las mesas con noticias de todos los frentes, sobre bonos, acciones y el dólar. Lógicamente la decisión del Gobierno de ampliar el número de directores oficiales en las empresas en las que la ANSES participa fue tema obligado. Pero como siempre se respira pragmatismo en las mesas, la noticia fue considerada «lógica» dentro del riesgo-país que tiene la Argentina. «No sorprende: es la confirmación de por qué la Argentina tiene una sobretasa de 530 puntos; la sorpresa hubiera sido que actuaran a la inversa». Así se refirió, irónicamente, un economista de un banco extranjero. No es que los mercados ignoraron el tema; está en línea con lo que se espera y ya está descontado en los precios de los papeles argentinos. La Bolsa cayó ayer un 0,75%, pero más por los ejercicios de las opciones que por el DNU sobre la ANSES. «Y si de hecho se cree que se va a estatizar alguna empresa, la caída de ellas hubiera sido del 10% mínimo», agregó.

Interesante dato aportó el ejecutivo mix entre economista y operador apodado «el Talibán» sobre el dólar. «No conviene comprar a futuro ahora. El BCRA lo va a mantener planchado hasta las elecciones; mejor es comprar en septiembre o principios de octubre para ello», aseveró a este diario por teléfono antes de ingresar en una sala de reuniones. El tema, plantea, es que a muchos se les puede ocurrir la misma idea y, como siempre sucede, se adelante el efecto. Pero todo dependerá de lo que acontezca localmente con el clima imperante para esa primavera doméstica que promete ser calurosa.

Del otro lado, el ejecutivo de banca privada bautizado «el Oso» le hace honor a su apodo. «Trato de ver el vaso medio lleno pero me cuesta mucho. Empezó la temporada de balances y por ahora la reacción no es buena; desde Europa siguen las malas noticias y lo increíble es que el euro está en 1,45. Veremos por cuánto tiempo», asevera. Le sorprendió al «Oso» la emisión de acciones de Arcos Dorados (que tiene los derechos de McDonalds en Latinoamérica). Salía entre 13 y 15 dólares y el precio final fue 17. Abrió en u$s 21, lo que valúa a esta compañía en u$s 4.500 millones. «Me parece que el mercado está reloco; eso da una relación precio-utilidad de 48 años. En EE.UU. vale 77 dólares, lo que da una relación de 15...». Latinoamérica no crece 3 veces más que el resto del mundo. «O quizás nos gusta comer más hamburguesas que los norteamericanos», bromea «el Oso».

Wall Street tiene un comportamiento mucho menos dinámico en este segundo trimestre del año. Las cotizaciones muestran un comportamiento «lateral», como le gusta describirlo a los analistas. Las variaciones diarias son prácticamente insignificantes; el Dow Jones se mueve entre los 12.100 y los 12.300 puntos. Ayer fue un día típico de esta tendencia: el mercado arrancó con un fuerte sesgo negativo, ante la preocupación por los recortes de presupuesto anunciados por Barack Obama, incluyendo algunas facilidades impositivas. Pero con el transcurso del día mejoró el ánimo, especialmente cuando trascendió que la Reserva Federal no tiene en sus planes subir las tasas. Estados Unidos se diferencia cada vez más del resto del mundo. Los emergentes aumentan las tasas para evitar un recalentamiento económico, mientras que Europa lo hace para evitar presiones inflacionarias. Será difícil, en este contexto, que en el corto plazo el dólar pueda recuperarse significativamente.

Llamó la atención entre los inversores la dureza de The Economist con los PIG (sin la «S» de Spain, o España). Esta publicación muy seguida en la comunidad empresaria sugiere lisa y llanamente que la Unión Europea y el FMI deben empujar a estos países al default. Se critican duramente los planes de ajuste que obligaron a implementar a estos países por haber afectado al crecimiento. También hay una lectura muy negativa por la suba de tasas del Banco Central Europeo, que encareció aún más la deuda de estos países. La consecuencia es que la deuda en relación con el PBI aumentará este año a nada menos que un 160% en Grecia, un 125% en Irlanda y un 100% en Portugal. Conclusión: no hay ayuda financiera que los salve si no se avanza hacia una reestructuración.

Lo que puede ayudar a definir la tendencia del mercado en las próximas semanas es la presentación de balances de las empresas. Arrancó, como ya es costumbre, Alcoa, pero recién en diez días se divulgarán los decisivos. Como la semana próxima es corta también en Wall Street por el festejo de las Pascuas, tanto para la comunidad católica como para la judía, se espera que la actividad baje de manera sustancial. Por lo pronto, las tecnológicas caían fuerte ayer en el «after market» por un balance peor que el esperado por los analistas de Google.