Lo que se dice en las mesas

Ni las bajas temperaturas pueden contra las cotizaciones locales. Fue otra semana de festejos en la plaza, pero no precisamente por factores domésticos, sino por el avance de las acciones norteamericanas. Recuérdese que el 65% del movimiento de los papeles autóctonos, por la alta correlación existente, responde a los movimientos foráneos. Los nacionalismos no existen en lo financiero. Pero el derrame de Wall Street se tradujo en alzas en bonos y en la diminuta -por el volumen- Bolsa de Comercio. Esta semana escasearon eventos y dominaron los comentarios futbolísticos por la Copa América. Gran cantidad de operadores despunta su vicio en el mercado de apuestas sobre sus posibles ganadores (ver nota aparte). Con muy bajo rating quedó la Copa Davis, en la que el flojo rival y el frío, principalmente, hicieron que hubiera poca asistencia del mercado financiero. Entre los comentarios escuchados sobresalió un dato, que en definitiva, utilizando términos futbolísticos, podría definírselo como «el pase del año». Se trata de la decisión de Nicolás Dujovne, economista del Banco Galicia, con informes y presentaciones de alto rating, de dedicarse a la consultoría.

Quien también tiene alto rating es el operador bautizado como el «talibán» por sus posturas siempre ácidas y severas en lo financiero. Aconsejó comprar Irlanda y acertó; el Dow Jones por debajo de 12.000 y volvió a anotar. Ya son viejas sus recomendaciones sobre el cupón PBI y los papeles venezolanos. Pero lo importante es lo que avizora. Resalta lo siguiente: 1) Grecia parece que salía y se trabaron las negociaciones que venía encabezando el Instituto Internacional de Finanzas (el IIF por sus siglas en inglés) para lograr una participación voluntaria del sector privado; ese acuerdo las calificadoras de riesgo lo iban a calificar como de «default selectivo»; 2) renace la postura alemana de un canje griego «a la Uruguay», es decir, difundir la necesidad de que se necesita adhesión del 90% para el éxito de la transacción, pero sin afirmar explícitamente lo que le sucederá al que no ingrese (a veces el silencio tiene mejor efecto que varias palabras); 3) si se soluciona de esa manera la crisis griega, se saca el tema de los diarios y los «spreads» se caen al 9% (hoy están en el doble); 4) no hay que minimizar la capacidad de funcionarios europeos de demorar o «destrozar» este plan de salida, dado que la crisis ya lleva casi un año y medio circulando; 5) otro país que se empieza a mirar con temor es Italia, dado que tiene una relación deuda-PBI del 120% y un superávit del 0,3%; necesita ajuste fiscal de medio punto por año, euro más depreciado y fundamentalmente volver a crecer. Conclusión: a rezar para que no se pase de Grecia a Italia, como en los libros de historia antigua.

Un reporte de Morgan Stanley será agua para los oídos del Gobierno. Según este banco de inversión, la caída en las materias primas registrada en el segundo trimestre del año es una «oportunidad de compra». Y habla en particular de dos productos: maíz y soja. Asegura la entidad financiera que ambos productos serán los grandes ganadores de los próximos doce meses. Si esto sucede, una vez más el espectacular viento de cola que significa la continua suba de la soja, el principal producto de exportación argentino, tendrá acompañantes. Pero esta buena fortuna no tiene por qué quedar exclusivamente para la Casa Rosada. También puede ser aprovechada por inversores, si creen en Morgan Stanley, obviamente, ya que es muy sencillo comprar índices que reflejen el comportamiento de productos primarios y también específicamente del sector agrícola.

La franca recuperación en el precio del petróleo, que quedó nuevamente al borde de los u$s 100 el barril, impactó positivamente en las acciones de YPF. En apenas diez días, el papel avanzó el 11,3%. Gran negocio especialmente para los que compraron la oferta de acciones en Wall Street, cuando Repsol vendió el 8% de la compañía. En aquel momento, las acciones se colocaron a u$s 41. A partir de allí operó sostenidamente para dar un importante salto en estas últimas dos semanas, hasta u$s 46,20. Se trata, por otro lado, de un contexto ideal para avanzar con la emisión de un bono en el mercado internacional. El inicio del road-show para captar por lo menos u$s 300 millones es inminente. En cambio, parece casi imposible que pueda venderse el 3% de las acciones en el mercado porteño tal como había planeado Repsol, que mantiene la mayoría accionaria, mientras el grupo Petersen acrecentó su presencia al 25%. Otra de las acciones beneficiadas por el repunte del crudo en el mercado local fue Tenaris, que ganó más del 2,5% y volvió a los $ 100. Siguiendo con las empresas del grupo Rocca, sorprendió la firmeza de Siderar. Las señales de acercamiento entre el Gobierno y la empresa están impactando positivamente en el mercado y tiene su lógica: si todo marcha relativamente bien, en la asamblea del próximo 26 de julio se avanzaría finalmente con el reparto de dividendos por $ 1.511 millones, lo que representa más de $ 4 por acción. El rally llevó a la siderúrgica a subir el 17% desde principios de junio.

El índice de materias primas que elabora Goldman Sachs, por ejemplo, cayó el 7,8% entre marzo y junio, pero ahora se empiezan a ver signos claros de recuperación. ¿Cuáles son las variables que vuelven a impulsar los precios, tras el bajón del segundo trimestre? Los bancos de inversión mencionan tres: Japón se está recuperando del terremoto y resurgirá con firmeza en la segunda parte del año, Estados Unidos tendrá una segunda parte del año más robusta y China sufrió un pequeño traspié por la suba de tasas, pero continuará con altas tasas de expansión. En definitiva, más allá de los graves problemas de la deuda griega, el mundo estará mejor desde el punto de vista económico en esta segunda parte de 2011 y ello impulsará a las materias primas.

Brasil saldrá a buscar u$s 500 millones en los mercados internacionales, a través de la reapertura del bono Global 2021. Lo más probable es que consiga financiamiento a una tasa cercana al 4%. Es hoy el rendimiento que pagan los países latinoamericanos que tienen buena sintonía con los mercados y políticas macroeconómicas saludables. Esta colocación dejará en claro que sigue habiendo mucho financiamiento disponible para la región, aunque reservado para aquellos que realmente lo pueden aprovechar. La Argentina podría conseguir fondos frescos, pero tiene que relegar plazo y tasa. Una colocación local no podría superar los seis años y la tasa rondaría más cerca del 8% anual. Pero nada de esto sucederá al menos hasta el segundo trimestre del año que viene.

En esta oportunidad, el «Oso», el apodo que tiene el ejecutivo de banca privada, aportó una humorada para esta columna. Cuenta en su mail lo siguiente:

El inventor de la Harley-Davidson, Arthur Davidson, murió y fue al cielo. Al llegar a las puertas del cielo, San Pedro le dice:

-Hijo mío, como fuiste un buen hombre y tus motos cambiaron el mundo, ¡tu premio es poder encontrarte con quien tú desees! Arthur pensó un poco y después dijo:

-¡Quiero encontrarme con Dios!

San Pedro llevó a Arthur hasta la sala del trono y lo presentó a Dios. Dios reconoció a Arthur y le dijo:

-Entonces, ¿fuiste tú quien inventó la Harley-Davidson?

Arthur respondió:

-Es verdad, fui yo...

Dios comentó:

-No fue una buena invención... Es un vehículo inestable, ruidoso y contaminante. De mantenimiento complicado, alto consumo...

Arthur, molesto con los comentarios, retrucó:

-Discúlpeme, ¿no fue Ud. quien inventó a la mujer?

-Sí, ¡fui yo! -respondió Dios.

-Bien, aquí, entre nosotros, de profesional a profesional, ¡su invención no fue nada acertada! La suspensión delantera es inconsistente. Es muy ruidosa, habladora y grita a altas velocidades. En la mayoría de los casos, la suspensión trasera se mueve y vibra demasiado. El área de entretenimiento está localizada demasiado cerca de la de reciclado. Y los costos de mantenimiento son exorbitantes.

Dios meditó y respondió:

-Sí, es verdad, mi invento tiene defectos, pero de acuerdo con los datos disponibles, hay muchos más hombres montados en mi invento que en el tuyo...