Lo que se dice en las mesas

¿Está el dólar muy barato? Por lo menos el que se vende en casas de cambio -a los que superan el examen de ingreso- lo está a juzgar por la demanda existente. Hay indicadores populares que siempre se mencionan para reflejar un atraso del tipo de cambio. Uno de ellos era el de la aparición de pastas italianas en los supermercados o las Pringles en los quioscos. Moreno y sus trabas barrieron con ese indicador. El otro, es el de la llegada de estrellas del pop. Que venga de nuevo Madonna y haga un show en Córdoba fue visto en las mesas como que el dólar -siempre el oficial- está a precios de liquidación. Y en este sentido llamó la atención que el BCRA en dos días sacrificara 50 millones de dólares, justo cuando está en la temporada alta de ingreso de divisas. Hay menos oferta de exportadores, más demanda de inversores. El efecto Madonna se hace sentir. Pero en las mesas, fue una semana con bastantes ausentes producto de los feriados. Aún así circuló información interesante, en especial en la Bolsa de Comercio. Sabido es que Adelmo Gabbi logró conservar su puesto como titular de esa entidad pese a la embestida oficial, puntualmente de Amado Boudou con una fuerte denuncia sobre su vinculación como eventual «gestor» de Boldt con pedidos de coimas incluidas. Lo relevante es que más allá del apoyo recibido por Gabbi en la elección, el hecho de que se haya ratificado la denuncia en su contra en los tribunales hizo aparecer rostros de preocupación en el recinto bursátil. Por lo tanto, el capítulo sigue abierto en la relación Bolsa-Gobierno. En ese sentido, ¿qué puede pasar en el tradicional acto aniversario de la entidad bursátil en julio, cuando por tradición se invita al presidente, en este caso Cristina de Kirchner? Otro de los temas conversados entre operadores era el de la situación de las empresas energéticas, como Edenor. «Están fundidas: si el Gobierno les tira una soga, van a pasar de estar del decimoquinto subsuelo, al decimocuarto», dijo en forma contundente un veterano mesadinerista.

Reapareció el «talibán» con sus habituales recomendaciones financieras. Confesó este experto economista y fuerte apostador que está ante un dilema: «A favor juega el bajo riesgo de crédito de la Argentina (el stock de deuda es bajo) pero del otro lado hay una alta probabilidad de que el Gobierno vuelva a generar noticias negativas para los mercados». Una suerte de Hamlet del mercado doméstico. Pero entre el «comprar o no comprar», pareciera que de corto plazo, este Hamlet debiera inclinarse por la primera opción, más allá de que el «talibán» anticipe años de bajo crecimiento y alta inflación hasta 2015. «Buena parte del consumo está sostenido por el exceso de pesos de la gente que no puede comprar dólares y si aún así la economía está floja...». Un «talibán» más cauto en esta ocasión.

A pesar de las fuertes caídas, el mercado porteño no encuentra todavía un piso. «Siguen sin aparecer los compradores», explicaba ayer un operador veterano. En el caso de YPF, ni siquiera la posibilidad del nombramiento de un presidente profesional, como el caso de Miguel Gallucio, logró levantar la cotización. Ayer la petrolera achicó pérdidas intradiarias, pero igual terminó un 1,6% abajo en Wall Street, a u$s 14,15, nuevamente cerca de sus mínimos históricos (en abril cotizó cuatro días por debajo de u$s 14). Un capítulo aparte para los bancos, que ayer cayeron de manera pesada, tal como viene sucediendo desde que el Central les impidió repartir dividendos. «El temor en el caso de los bancos es que el Gobierno les termine colocando bonos para financiarse, ya que resulte imposible hacerlo en el mercado internacional», es el comentario que más se escuchaba ayer entre los operadores de Wall Street que siguen a la Argentina. Liquidez sobra, teniendo en cuenta el aumento de los pases pasivos que mantienen en el BCRA, y las ganancias que no fueron distribuidas entre los accionistas. «La mitad de las acciones del Merval ya valen un 50% menos que hace un año», resumía el titular de una sociedad de Bolsa al borde de las lágrimas.

Muy didáctico resultó ser el informe semanal del «oso» el ejecutivo de banca privada que se camufla bajo ese seudónimo. Son jornadas en las que ser asesor financiero en la Argentina es similar a la de ser agente de la CIA en Moscú. A continuación la visión del «oso»: «1) Islandia está emitiendo un bono a 10 años en dólares con una tasa del 6% y hay órdenes por u$s 5.000 millones; definitivamente hay algo que está muy mal; por si no recuerdan todo el sistema bancario de Islandia sucumbió en 2008 algo parecido a lo que le pasó a Uruguay en 2002 con la crisis argentina, pero ellos pudieron zafar gracias a la ayuda internacional; 2) en el caso de Islandia los inversores europeos colocaban sus ahorros en los bancos de ese país porque los retornos eran superiores y creían que sus depósitos estarían a salvo; pero cuando llegó la crisis de 2008 todos fueron a buscar sus ahorros y, sorpresa, la plata no estaba; 3) increíblemente cuatro años han pasado y este país emite deuda a 10 años al 6%; Portugal que está blindada rinde un 12%; ¿saben cuál es la diferencia? Islandia pudo devaluar y volver a ser competitivo; Grecia no y por eso rinde el 20%; 4) entiendo que la plata sobra en el mundo virtual, pero esto no tiene sentido y lo más triste es que no se dan cuenta que a la gente común esta trampa de liquidez no la ha ayudado en nada; quizás a partir del lunes 7, luego de los resultados en Francia y Grecia los políticos empiecen a tomar conciencia, de ser así los mercados también, y definitivamente deberemos ver un ajuste de las cotizaciones en los próximos meses.; 5) abril fue el primer mes negativo en la Bolsa norteamericana desde noviembre y ahora todos los muchachos en Wall Street nos dicen que no hay que vender en mayo... porque este año hay elecciones e históricamente el mercado sube cuando un presidente busca su segundo mandato; 6) por último, quisiera dedicarle unos comentarios a la situación en Venezuela donde en promedio sus bonos han subido un 50% desde noviembre de 2011 debido a la enfermedad y a la expectativa de que Chávez no se presente o bien por incapacidad o muerte a las elecciones del 7 de octubre; yo estaría muy atento ya que los mercados han anticipado esto y es muy probable que lo que veamos en este país es un caos fenomenal y luego dependiendo en manos de quien quede los destinos de la República Bolivariana sería el momento de volver a comprar o no». Contundente, el «oso».

Que sobran los pesos se refleja en la debilidad de las tasas, ya que la Badlar (tasa de plazo fijo mayorista) no pasa ahora de la zona del 12% anual. Las empresas están aprovechando para realizar emisiones de corto y mediano plazo para financiarse a tasas también bajas, que rondan entre el 13% y el 16% anual en pesos, dependiendo de los plazos. Las compañías de electrodomésticos son como siempre las más activas, pero también hay fuerte presencia de las financieras de las automotrices, lo que asegura que se mantendrán las líneas de créditos prendarios para la compra de 0 kilómetros. La dificultad para adquirir dólares que tiene la mayoría de las empresas tiene como espejo el crecimiento de otros sectores, como sucede con los fondos comunes de inversión. A pesar de la debilidad de los activos argentinos, el patrimonio bajo administración ya ronda los $ 40.000 millones, lo que significa un crecimiento cercano al 30% desde el arranque del año. Las compañías los utilizan sobre todo para manejar de manera más inteligente su liquidez y aprovechar los días que tienen el dinero parado para conseguir algún rendimiento. La semana que viene, por ejemplo, se está presentando una nueva gerenciadora de fondos, Megainver, que estará manejada por nombres muy conocidos en el mercado. Nora Trotta, que llevó a Gainvest a convertirse en uno de los líderes, dirige el proyecto, acompañada por Miguel Kiguel (exsecretario de Finanzas y titular de Econviews) y Eduardo Blasco (director de la consultora Maxinver). Arrancarán con dos fondos tradicionales: ahorro y renta fija.

Una optimista proyección sobre la evolución de la economía global realizó el Citi en su último informe para inversores a nivel global. El trabajo, en el que participó Joaquín Cottani, jefe de estudios económicos para América Latina de la institución y exsecretario de Finanzas en los 90, vaticina que el mundo crecerá un 2,6% este año, pero se acelerará al 3% el año que viene. Los emergentes seguirán siendo la gran locomotora, ya que la expansión será del 5,2% en 2012 y del 5,8% un año después. Y Brasil también se acelerará: de un 3,5% de este año pasaría al 4,5% en 2012. La recomendación, por lo tanto, es estar posicionado en acciones de países emergentes, pero también en oro, en un contexto en el que se mantendrán las tasas bajísimas de interés en el mundo durante todo 2013.