Lo que se dice en las mesas

• Los silenciosos movimientos de Repsol con la Argentina en el mercado internacional. • Martingala invicta creada por argentino. • Las perlas ucranianas. • El retorno de los "dollar linked" en versión porteña. • El pecado original del BCRA y la liquidación de la soja.

En junio debutará el ETF (fondo) que replica las tenencias de los billonarios en EE.UU. Está ya disponible una aplicación para celulares y ya tuvo una fuerte repercusión en medios como Forbes y Wall Street Journal. Un argentino, Alejandro Estrada, fue uno de los fundadores. S&P, derrotado.

• Intensa semana en las mesas de dinero por un mercado argentino que no da tregua. La noticia pasó por el accionar de Repsol con toda su tenencia de bonos argentinos y de acciones de YPF. Anoche seguían llegando novedades con operadores que contaban con excelente información en este sentido. Pudo saberse que Repsol está colocando a través de tres bancos extranjeros u$s 3.250 millones en Bonar 2024 recibidos en compensación por la expropiación de la que fue objeto. El mecanismo de colocación es similar al utilizado el martes con la venta de las acciones que tenía la petrolera española en YPF: el clásico "book building". Traducido, es simplemente anotar en un libro la cantidad de pedidos existentes en el mercado a cada precio. De almacén, casi. Lo novedoso es que hubo una fuerte demanda por los Bonar 2024 y podría señalarse que el precio de venta de esos papeles argentinos se ubicaría en torno a los u$s 86,50, lo que implica un retorno del 11% anual en dólares. Paradojas de los mercados y de la vida: Repsol, de esta manera, está actuando como si fuera un intermediario y colocador de bonos argentinos. La lectura del proceso entonces es como si la Argentina hubiera logrado u$s 2.800 millones (surge de u$s 3.250 M a u$s 86,50) a esa tasa. A diferencia de endeudamientos encubiertos del país (cuando se los entrega el Tesoro a otros organismos y éstos los revenden en la plaza), en esta ocasión los compradores del Bonar 2024 son grandes fondos que realmente desean mantenerlos en cartera en su mayor parte hasta el vencimiento.

• Muy ácido como siempre el operador que se escuda bajo el seudónimo de "Talibán". Destaca este economista que se oculta bajo ese nombre todo lo que sean bonos y acciones argentinas, un pionero en avizorar su despegue. Pero también critica la decisión del BCRA de bajar las tasas. "En pocos meses las deberá volver a subir", anticipa. Y otra de sus leyes que se cumplen es la siguiente: "En meses de la liquidación de la soja, como en la actualidad, el dólar puede subir; esto porque el BCRA emite pesos para comprar las divisas que liquidan exportadores, y parte de esos pesos (los que no esteriliza o absorbe) terminan yendo al dólar nuevamente". Antes del cepo, subía el tipo de cambio oficial; ahora, aumentan el "blue" y la brecha. La emisión de pesos del BCRA para comprar divisas es récord, la esterilización también, pero no alcanza a secar la plaza. Y menos si baja la tasa. Una perla del "Talibán" no apta para tímidos: comprar deuda del Eximbank de Ucrania a u$s 80, que deja retornos en un año de más del 20% en dólares.

• ¿Se descubrió la martingala para hacer saltar la banca? Una interesante aplicación para celulares con su respectivo sitio de internet fue lanzada meses atrás por un argentino, Alejandro Estrada, junto a Raúl Moreno: replica las inversiones en la Bolsa norteamericana de 10 billonarios de EE.UU. como Warren Buffet, Carl Icahn, George Soros o Bill Ackman. Los datos se confeccionan en base a la información que ellos remiten a la SEC, la comisión de valores norteamericana, dado que están obligados a hacerlo todos aquellos que poseen más de u$s 100 millones colocados. Tienen 45 días para hacerlo después de cada trimestre. Como las apuestas de estos billonarios son a largo plazo, resulta útil esa información más allá de que se la conozca semanas después. La aplicación ya es un éxito y el Indice de Billonarios, le viene ganando sistemáticamente al S&P 500. A tal punto llegó este producto que el 18 de junio se lanzará en Wall Street el ETF (fondo) de los Billonarios, que replicará la tenencia de esos magnates que no por casualidad, llegaron a amasar esas fortunas. Y haciendo un promedio de sus tenencias, se licúa el error que alguno de ellos pueda cometer. Son humanos después de todo.

• Interesante informe del "oso" cubriendo todos los sectores del campo de juego. En su clásico informe de los jueves a sus clientes, este ejecutivo de banca privada habló en extenso de la Argentina y hasta de rumores en Rusia. Dice lo siguiente: "1) Twitter luego de haber llegado a 75 dólares a fin del 2013 cayó a menos de la mitad con la excusa de que sus accionistas mayoritarios podrían vender sus posiciones; lo negaron y aún así la acción cayo ese día mas de 15%; 2) mi impresión es que el mercado se ha dado cuenta de que los valores son excesivos pero aún así no salen de la bolsa ya que las tasas siguen muy bajas; del otro lado del océano Atlántico habló Dragui y nos aviso que en junio van a bajar las tasas por temor a una deflación y que el euro a estos niveles era perjudicial para Europa; por ahora no habla de recompra de bonos; la reacción las bolsas luego de una semana difícil por el tema de Ucrania tuvieron subas generalizadas y el euro luego de casi tocar 1,40% retrocedió a 1,38%; 3) por el lado de Argentina es increíble lo que sucedió con la acción de YPF; me pregunto donde están las autoridades del NYSE cuando suceden estas cosas ya que es muy llamativo que la acción en el día de ayer opero diez veces su volumen habitual; no quiero pensar mal pero en unas semanas cuando sepamos quienes fueron los compradores de lo que vendió Repsol quizás quede mas claro; con respecto al pago de YPF a Repsol con bonos los mismos según ha trascendido están siendo subastados a fondos lo cual es algo positivo ya que si los inversores quisieran ir al mercado secundario los precios que pagarían serian mas altos debido a la falta de liquidez; 4) uno de los rumores que se escucho hoy por las mesas es que Putin esta con una enfermedad grave; algunos creen que esto es una buena noticia, pero en Venezuela no lo fue". No le faltó tocar ningún tema al "oso".

• En lo que representa la primera licitación dollar linked de importancia después de la devaluación de enero, el Banco de Servicios y Transacciones colocó el martes un bono de la Ciudad de Buenos Aires por u$s 100 millones a un plazo de dos años y un rendimiento de 4,75%. Compraron inversores institucionales por el pasado del emisor y al atractivo plazo elegido para este tipo de activos, donde la Ciudad no tenía vencimientos. Se recibieron ofertas por mas de 132 millones, lo que deja espacio para futuras emisiones similares de la Ciudad.

• En medio de jornadas de noticias sobre subas de dólares y bajas puntuales de las tasas, un banco dio datos sobre otro tipo de apuestas. Usando gran parte del dinero que el gobierno no les permite girar, el Santander Rio decidió invertir en dos torres, y reformar toda la estructura inmobiliaria. El banco español ya tiene autorizado el presupuesto para levantar dos torres, una en el sur de la ciudad y otra en el norte. La primera será en Garay y Paseo Colón, donde hasta junio funciona una sede de la Universidad Austral, en un terreno de 4.259 m2, en un edificio que tendrá 9 pisos, 4 subsuelos y unos 53.500 m2 cubiertos. La demolición del edificio actual comenzará en julio y la inauguración está programada para 2017. Allí trabajarán todas las secciones técnicas y administrativas. El segundo edificio es algo más ambicioso y se ubica en la calle Martín Coronado y Salguero, frente al shopping Paseo Alcorta. El predio es de 9.600 m2 y aún no hay fecha de inicio de la construcción. Contendrá a las áreas comerciales y financieras. En total se invertirán unos 1.370 millones de pesos y la intención fue aprovechar la liquidez para invertir, como los primeros inmigrantes "en ladrillos".

• Las cartas están echadas. Las ilusiones de alguna sorpresa positiva practicamente se han esfumado. Hoy el INDEC prometió, finalmente, difundir los datos que convalidan la nueva estimación del PBI que arrojó un crecimiento menor al 3% en 2013. La difusión de estos datos viene siendo postergada y aparentemente hoy el Palacio de Hacienda cumpliría con la entrega de los cálculos que generaron el cambio de base.

Si bien todo indica que el gobierno después de todo lo que hizo (devaluación, suba de tasas, etc.) para defender la pérdida de reservas no contempla el pago del cupón a fin de año, los especialistas ponen foco en un dato en particular, calificado como "excedente", que influiría en los futuros pagos.

Entre las bambalinas del mercado persisten los rumores sobre el activismo de varios fondos de Wall Street que se habrían hecho de varios miles de millones de nominales del cupón.

• En un nutrido desayuno del que participaron tres de los principales gurúes criollos reconocieron que hacía años que no tenían tantas consultas de fondos del exterior sobre la economía argentina. Gran parte del interés está puesto en el sector energético pero también muchos de los potenciales inversores parecen venir por alguna baratija. Al comparar el valor de las empresas y bancos argentinas con similares de Chile, Perú u otro país de la región con mejor perfomance económica, el diferencial es el atractivo.

• Tuvo muchos ecos en las mesas de operaciones la entrevista que ayer dió el influyente inversor Marc Faber, sobre todo, porque casi fue en simultáneo con la sorpresiva visión optimista de las bolsas europeas del gurú agorero Nouriel Roubini. Faber mantuvo su negatividad y volvió a la carga con una nueva advertencia. El autor de "The Gloom, Boom & Doom Report" dijo en la CNBC que la crisis financiera de 2008 podría haber sido sólo la antesala de una gran crisis económica más severa, que puede producirse tan pronto como en el segundo semestre de este año. Faber no cree que la economía se está recuperando en absoluto. De hecho, cree que la norteamericana está sufriendo una desaceleración. Bajo este escenario, consideró que la renta variable de los países desarrollados están, básicamente, en su precio, mientras que los bonos del gobierno son caros debido a sus bajos rendimientos. Para Faber el activo más infravalorado es el efectivo, a pesar de que los inversores no obtendrán ningún dinero y, en realidad, lo perderán a largo plazo debido a la depreciación del dólar inducida por la Fed. Afirmó tajante que durante los próximos seis meses, tal vez el efectivo se vuelva más atractivo.