Lo que se dice en las mesas

• El petróleo manda en mercados. • Más hombres de la plaza en la función pública. • Los datos que miran los analistas. • Reapareció Vanoli, pero vía Twitter. • Fondos buitre ya sobrevuelan Venezuela y, como siempre, ganarán plata. • Teléfonos que arden en los fondos de inversión. • Los consejos de un gurú para lo que viene.

BURBUJA: "En camino a reunirme con Obama" , decía Martín Lousteau en su cuenta de Twitter y publicaba también unas selfies. Llamó la atención que tuviera una reunión a solas. Pero un operador investigó, y como la agenda del norteamericano es pública, detectó algo de inflación en el tuit. Obama en realidad recibió a 15 embajadores, no sólo al argentino. Ellos iban desde el de Mozambique hasta el de Djibouti.

• Todo se mueve al ritmo del petróleo. Y todo en una montaña rusa. Se pierden o se ganan fortunas hoy en función de acertar el timing de la inversión. Y con esos vaivenes, los inversores en su mayoría se retrotraen ante el temor de morir en el intento. En las mesas de dinero se percibe una menor actividad por eso en lo que se refiere a las compras de activos de riesgo. Son jornadas igualmente en las que circula información por doquier y llueven análisis. Es que a diferencia del kirchnerismo, los funcionarios actuales se reúnen con banqueros y el fluir de los datos es más usual. Y los cargos se siguen completando gradualmente en el área económica. Ayer se conoció que Santiago Bausili, ex Deutsche NY y BA, será el segundo de Luis Caputo en la Secretaría de Finanzas. También la economista de Bloomberg en la región pasará a ser asesora de Lucas Llach en la vicepresidencia del BCRA. Más datos circularon pero referidos a lo estrictamente financiero. Por ejemplo, llamó la atención ayer la escasa diferencia entre el dólar oficial y el "blue", brecha que otrora era una fuente insuperable de ingresos a asalariados. Ahora prácticamente se esfumó, siendo menor al 1%. Macri lo hizo. También la semana de reportes de resultados en la Bolsa norteamericana dejó un tendal de heridos. Empresas globales, como Amazon y Apple, vieron descensos del 11% y el 5% respectivamente al reportar ganancias menores a las esperadas. Ambas compañías mostraron buenos resultados, pero abajo de lo esperado por Wall Street.

•Tras la fuerte contracción monetaria que hizo el BCRA de más de $ 87.000 millones (casi el 14% de la base monetaria heredada) desde el advenimiento de la gestión Sturzenegger, hoy los operadores monitorean el manejo de la tasa de interés de las Lebac a 90 días. El promedio de tasa pagado es del 32,7% (con un máximo del 39% cuando se levantó el cepo). El tenue alineamiento entre la tasa de inflación, la devaluación esperada y la tasa en pesos ha podido hasta ahora contener presiones extra sobre el mercado. La gente de Daniel Marx, de Quantum, lo ve en forma más sencilla: una tasa de devaluación esperada del 25% según la curva Rofex en combinación con un rendimiento esperado del 7% al 8% de los bonos soberanos en dólares implica una tasa en pesos de los niveles actuales. Habrá que ver qué reajusta primero.

•No son buenos momentos tampoco para el empleo en las mesas de dinero de países emergentes. Brasil, otrora estrella de la región, ahora está castigado y con "prisión preventiva" en materia financiera ante posibles desbordes. Ya se ha dicho que la Argentina ha empatado y hasta ganado al país vecino en lo que ha riesgo-país se refiere. Con la gestión Macri -y la ayuda de Dilma, claro- la Argentina está mejor visto por inversores y con riesgo-país menor en algunos tramos de la curva de rendimientos. El banco BTG Pactual, que fuera el banco de inversión más exitoso de Brasil en los últimos años, anunció que reduce un 25% su planta de personal después de que su CEO se viera envuelto en escándalos de corrupción. También se sigue con atención con Brasil, no sólo por los vaivenes del tipo de cambio, sino por el accionar del banco central. Anoche el ente monetario brasileño hizo pública la última acta de la reunión del Copom, que muestra que no tiene más como objetivo llevar la inflación lo más cerca del centro de la meta del 4,5% este año. El Copom dice ahora que adoptará las medidas necesarias para asegurar el cumplimiento de los objetivos del régimen de metas (máximo 6,5%) y converger hacia la meta inflacionaria del 4,5% para 2017. De modo que los operadores paulistas anticipan que el BC irá a una inflación más cercana al límite máximo.

•Para los inversores amantes del riesgo parecen seguir las apuestas sobre el rally de la paridad entre el dólar y el dólar canadiense, conocido como "loonie". Es que con el derrumbe del petróleo las divisas de países económicamente ligados al crudo, como el rublo, el peso mejicano o el dólar canadiense sufrieron una fuerte depreciación. En el caso de Canadá, la correlación positiva entre la divisa canadiense y el petróleo es casi perfecta. En los últimos meses el dólar canadiense se ha depreciado frente al dólar un 10%. El 20 de enero, con el crudo en mínimos desde 2003, el "loonie" llegó a alcanzar el nivel de 1,469, que no tocaba desde 2003 (ayer operó en 1,404). Los especuladores cuestionan si terminó el rally alcista. Pero el petróleo tiene la palabra. Crecieron las apuestas a que se ha estabilizado y puede recuperar terreno. Los amantes del análisis técnico ven que el "loonie" después de alcanzar el nivel 1,46 sufrió un claro retroceso, estabilizándose en la zona de soporte de 1,4178. De cerrar por debajo de ese nivel, podemos verlo en breve en niveles de 1,40 y si el petróleo sigue recuperándose, atacar la siguiente zona de soporte de 1,38157 en las próximas semanas.

•Quien reapareció públicamente fue el expresidente del BCRA, Alejandro Vanoli. Lo hizo vía Twitter, al señalar que "echan a toda la oficina de derechos humanos en el BCRA". El interrogante inmediato fue: ¿había una oficina de derechos humanos en el BCRA? Difícil de creer, pero real. Los comentarios de los "tuiteros" que siguen a Vanoli le dejaron lluvia de críticas recordándole desde la inflación que tuvo su gestión hasta el agujero que dejó su intervención en la plaza cambiario vendiendo dolar futuro a precio subsidiado a todos y todas. Reapareció también Pedro Biscay, una suerte de "Moreno financiero" en el BCRA del kirchnerismo. Vía Twitter, también se quejó de que Sturzenegger despidió "37 trabajadores por motivos ideológicos". El BCRA fue una herramienta contra el desempleo en los últimos años, no por el manejo de tasas y la inflación precisamente, sino por la contratación de personal. Fue muy comentada en la plaza puntualmente una frase de Jorge Todesca, ayer, en una entrevista con este diario que graficó que "el 75% de los empleados del INDEC no habían terminado la secundaria".

•El informe del "Oso" esta semana vino con un alto contenido de acidez. Este ejecutivo de banca privada que se escuda bajo ese seudónimo, destacó lo siguiente de la situación actual del mercado: "1) El precio del petróleo está siendo manejado por una gran masa de especuladores y lo que ha sucedido en los últimos días es un gran "short Covering" es decir han salido a recomprar sus posiciones; 2) es increíble cómo Apple ha dejado de ser la niña bonita y aun así su capitalización de mercado es de más de u$s 500 mil millones y su P/E es de 10 años algo más que razonable en comparación con Facebook, que es la mimada pero tiene un P/E de 30 años; 2) los bonos de Venezuela han tenido una semana para el infarto pero lo más importante es el vencimiento que tienen el próximo mes que son 1500 millones de los cuales el Fondo de Pensiones de PDVSA tiene en cartera más de 900 millones, por lo tanto el pago está casi asegurado; el problema es octubre y noviembre y allí los números se complican; eventualmente no será una restructuración de deuda rápida ni fácil; será algo parecido a lo que pasó con Argentina donde desde la cesación de pagos hasta la primera reestructuración pasaron más de 3 años; ya hay muchos fondos buitres comprando la deuda venezolana porque al igual que la Argentina casi todos sus bonos están emitidos con las cláusulas colectivas del 85%, es decir que los muchachos nuevamente tendrán donde ganar mucha plata en los próximos años; 3) en cuanto a la Argentina nos acercamos a marzo y las cosas se empiezan a calentar; los despidos, las paritarias, los aumentos de tarifas, la inflación... en fin, veremos si en nuestro país queremos un cambio o harán lo imposible para que nada cambie"

• Los teléfonos de los fondos de inversión no paran de sonar en pos de saber cómo sobrevivir en un mercado bajista. Aunque la experiencia histórica muestra que es mejor mantenerse en el mercado en lugar de vender y quedar fuera, los inversores se preguntan si realmente tiene sentido seguir en la Bolsa. En este contexto circuló entre las mesas de operaciones con mucho eco un informe del analista Mark Hulbert que advierte que los beneficios de la próxima década serán mediocres si los inversores deciden abandonar el mercado en este momento, incluso si un gran "oso" ya saltó sobre las Bolsas. Para demostrarlo eligió una serie de valores que tuvieron un gran comportamiento en los dos anteriores mercados bajistas, octubre de 2007, antes de la Gran Recesión, y marzo de 2000, justo antes del estallido de la burbuja puntocom. El resultado de salir de estos valores durante los mercados bajistas no fue sinónimo de grandes beneficios en las carteras de los que apostaron por permanecer fuera de ellos. Esto se produjo porque no pudieron volver al mercado cuando estos valores estaban por tocar piso. Por lo tanto, se perdieron buena parte de la recuperación posterior del mercado, pagando un alto precio por querer fanfarronear de que habían esquivado el mercado bajista. Hulbert explica que es difícil que un inversor acepte la idea de que, incluso si se pudiera identificar los techos del mercado en tiempo real, no podrían ganarle. Su colega Kelley Wright, de Investment Quality Trend, más optimista, agrega que el mercado está simplemente cuidando el negocio que había puesto en marcha antes de que una oleada de compras sacudiera el mercado, de que la Fed siguiera con su discusiones sobre su "QE" y que Mario Draghi (jefe del BCE) hiciera cortocircuito a la corrección. Para Wright este escenario se estabilizará y tocará suelo, lo que permitirá que los nubarrones se alejen y que brille de nuevo el sol, dejando ver que hay buen potencial de ganancia en alguna de las compañías más grandes.