11 de marzo 2016 - 00:00

Lo que se dice en las mesas

• Paladar más exquisito de los inversores con Argentina. • Llega al país leyenda del mercado. • El peso argentino vuelve a las góndolas. • Pasión por Prat Gay en Santiago. • Mercados imploran la caída de Dilma en Brasil. • La cumbre anual del BID, la excusa perfecta para escaparse a Bahamas. • Lo que recomienda un gurú.

Habló Alfonso Prat Gay en Chile ante empresarios de ese país. Dejó vaticinios importantes sobre la economía y por ende el mercado. Entre el público, dos argentinos, representantes del sistema bursátil.
Habló Alfonso Prat Gay en Chile ante empresarios de ese país. Dejó vaticinios importantes sobre la economía y por ende el mercado. Entre el público, dos argentinos, representantes del sistema bursátil.
Los inversores se están poniendo más refinados con la Argentina. Paladares más exquisitos tras la fiesta de los últimos tres meses. Ahora todo apunta a los pesos. La batalla sobre el dólar ya se la dan por ganada al Gobierno en las mesas de dinero. Incluso lo que se ve es que la moneda argentina volvió a estar en el menú de los informes de mercados emergentes que hacen los grandes bancos como JP Morgan, BofA, Goldman Sachs. Siempre en esos informes se habla del futuro de la lira turca, del real brasileño y por primera vez, del peso argentino. La Argentina de nuevo en la góndola, por más que aún este año la inflación se ubique cómodamente arriba del 25%. Así es como las Lebac se convirtieron en la vedette y hasta hay brokers del exterior que esta semana estuvieron abriendo cuentas para operar en la plaza local. Es que esos papeles del BCRA "en Europa no se consiguen", ironizó un veterano operador del mercado, utilizando el eslogan de los calzados "interminables" que promocionaba el "Ratón" Ayala en los 70. Otra muestra del interés por la Argentina pasa por la llegada la semana próxima a Buenos Aires de Daniel Canel, CEO del banco de inversión AdCap. Se trata de uno de los argentinos que más alto llegaron en Wall Street y siempre su visión del mercado es seguida de cerca. Viene Canel seguramente con planes de inversión en empresas locales.

•Alfonso Prat Gay estuvo ayer en Santiago, donde dejó una excelente impresión entre los empresarios trasandinos. Casualmente una delegación del mercado bursátil desembarcó ayer también en Chile para participar de un encuentro que organizó la Federación Iberoamericana de Bolsas. Aunque esa cumbre de las autoridades bursátiles del continente sucederá hoy, el presidente de la Bolsa, Adelmo Gabbi, y Juan Nápoli en representación del Merval estuvieron ayer escuchando la exposición del ministro argentino. El funcionario les agradeció la defensa que los ejecutivos del mercado de capitales hicieron ante los legisladores el lunes del proyecto de ley que permitirá al país salir del default. Datos para tener en cuenta de los dichos de Prat Gay resaltados por banqueros chilenos: 1) la inflación en el segundo semestre rondará el 1% mensual y 2) la ayuda del BCRA al Tesoro hasta ahora fue por "montos reducidos". De cumplirse sus dichos, se estaría frente a tasas de interés en pesos muy altas y que no se extenderían más allá de junio. El que apueste al dólar puede perder.

La demanda insatisfecha por el bono "María Eugenia", de la provincia de Buenos Aires quedó de manifiesto ayer en el primer día de cotización. El título operó toda la jornada en alza y finalizó por encima de u$s 101, con un rendimiento levemente inferior al 9%. Si bien es cierto que la colocación inicial se podría haber efectuado a un valor algo mayor, por otra parte es buena práctica de mercado colocar a un precio que permita cierto "upside" posterior a los inversores. Algunos operadores cuestionaban la decisión de salir al mercado internacional antes de que el gobierno finalice las negociaciones para salir del default. "Podrían haber conseguido una cantidad similar colocando títulos en el mercado local, no hacía falta financiarse en dólares a más del 9%", señalaba un ejecutivo de una sociedad de Bolsa. Sin embargo, el comentario no tiene en cuenta que también el Tesoro nacional está ávido de fondeo, a tal punto que la semana que viene realizará su segunda colocación de títulos en pesos, cuya recaudación será utilizada para pagar vencimientos también en moneda local. La voracidad del Gobierno nacional y las provincias dejarán poco lugar para la búsqueda de crédito del sector privado en este 2016.

Una nutrida delegación no sólo del sector público sino también de bancos y sociedades de Bolsa estará presente en el próximo encuentro anual del BID del 7 al 10 de abril. El lugar es ideal para una escapada que mezcle negocios mezclados con vacaciones, ya que tendrá lugar en Bahamas. Hasta último momento peligró la sede ya que el lugar originalmente elegido por el organismo atraviesa un proceso de quiebra y no estaba claro si podría recibir una cantidad tan numerosa de asistentes. Pero más allá de estos detalles, se da como un hecho que después de muchos años la Argentina volverá a ser la gran protagonista en esta reunión, que tendrá lugar en la primera semana de abril. Una de las grandes apuestas del Ministerio de Hacienda con la salida del default es recuperar un balance positivo en lo que se refiere al crédito con los organismos internacionales, luego de varios años de cancelación neta de préstamos. Por eso, se está preparando una gran cantidad de proyectos para que reciban el auxilio de parte del BID. Incluso varios funcionarios de esta institución pasaron a engrosar las filas del Gobierno en los últimos meses, por lo que la relación es más que fluida. Del 15 al 17 luego será la reunión de primavera (hemisferio Norte) del FMI en Washington. Hacia allí irán también funcionarios argentinos, quizás con el tema holdouts cerrado. Recuérdese que el 14 de abril vence el acuerdo pactado por el Gobierno con los fondos buitres para el pago de lo definido en el despacho del mediador Pollack. Casualmente ayer el Fondo Monetario deslizó que podría volver a recortar las previsiones de crecimiento mundial para 2016 en las próximas semanas. Según la agencia Reuters, el Fondo había pronosticado un crecimiento mundial del 3,4% en 2016 y un 3,6% en 2017, tras revisar a la baja su previsión de octubre para ambos años en 0,2 de punto porcentual. "Es muy probable que para el momento en que lleguemos a las reuniones de primavera (boreal) del mes próximo habrá una mayor revisión a la baja de nuestras previsiones", dijo José Viñals, asesor financiero y director de Mercados Monetarios y de Capital del FMI durante un evento organizado por el Banco de la Reserva de India. Sus comentarios se hicieron eco de los dichos del mes pasado de la directora gerente del organismo Christine Lagarde, quien dijo que la economía mundial podría descarrilarse a menos que las autoridades tomen una acción colectiva.

"La inacción será costosa en términos de crecimiento global", dijo Viñals a Reuters. Expresando preocupación por la desaceleración del crecimiento de China y las "vulnerabilidades" en su sector empresarial y financiero, Viñals dijo que el desapalancamiento será clave para la estabilidad financiera mundial. Pero agregó que no preveía un aterrizaje forzoso de la segunda mayor economía del mundo.

Llegó el informe del ejecutivo de banca privada apodado el "Oso" a sus privilegiados clientes. Se muestra cauteloso con la Argentina y por ello espera mayores alzas recién en el segundo semestre. Hasta entonces, guardar armas. Estas son sus principales afirmaciones en ese codiciado informe: "1) Cada vez resulta más difícil explicar lo que pasa en los mercados; Mario Dragui anunció bien temprano medidas y las Bolsas en general estaban en promedio 3%; luego vino la conferencia de prensa y la tortilla se dio vuelta el euro se fue de 1,08 a 1,12 las Bolsas terminaron en promedio 1.5% abajo; 2) Creo que dentro de poco los bancos le van a pagar a sus clientes para sacar préstamos ...si yo tengo un bono norteamericano a dos años que me rinde casi 2% y uno italiano o español que me rinden 1,45% y 1,58% respectivamente a10 años, algo está mal ; si a eso le sumo que el euro en lugar de bajar con respecto al dólar sube directamente va contra toda lógica a menos que la gente esté sacando la plata de los bancos en Europa y comprando oro o inmuebles u otras cosas o enterrándola lo cual sería razonable; 3) la vedette de las últimas dos semanas fue Brasil donde no sólo hemos visto cómo sus acciones han volado junto al real que pasó de 4 a 3,62 si no que hoy Brasil sale al mercado con un bono a 10 años con tasas cercana al 6% o menos; hace un mes rendía casi 7,5%; todo este milagro es gracias a que el mercado cree que lo que ha sucedido con Lula anticipa que Dilma es la que sigue y por lo tanto ven la luz al final del túnel; voy a citar una frase de Lula: "A partir de ahora si me encarcelan me convierto en héroe, si me matan me transformo en mártir y si me dejan suelto vuelvo a ser presidente en 2018"; creo que los mercados se llevarán una sorpresa al igual que el año pasado cuando Petrobras sacó su bono a 100 años y la emisión fue sobresuscripta 10 veces... esos bonos hoy cotizan 20% más baratos; 4) teniendo en cuenta todo esto les recomiendo el ETF BZQ que apuesta a la baja de la Bolsa de Brasil y que valía 80 (máximo de 115 en enero) y está en 44 como siempre mucha paciencia); 5) donde sí encuentro lógica es en Argentina y ayer vimos el primer test con la emisión del bono de la provincia de Buenos Aires por 1.250 millones con una tasa del 9,125% (si todo va bien este bono podría subir a 106 (tasa del 8%); 6) teniendo en cuenta que esta plata sólo servirá para pagar y que más adelante deberán volver por más, creo que los activos argentinos por el momento han encontrado un techo que para ser superado deberemos esperar a la segunda mitad del año; 7) veremos en las próximas semanas si lo que hemos visto desde el 11 de febrero es simplemente un rally en un mercado bajista o si el mercado cree que lo que están haciendo los bancos centrales en particular los chinos a pesar de que los números de la economía siguen empeorando ha sido el piso y ya hemos pegado la vuelta o sencillamente los muchachos necesitaban inflar un poco todo para volver a armar las posiciones cortas". Completo panorama delineado por el "Oso".

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