Mal paso de T+3 a T+2

Finalmente -y como adelantara este diario- la Comisión Nacional de Valores dispuso el viernes prohibir las operaciones en 72 horas estableciendo el plazo de 48 horas como "normal" a partir del 5 de septiembre. Si bien la medida avanza en el sentido de una mayor protección de los inversores y eficientización del mercado, ciertos aspectos en torno de ella no dejan de ser interesantes. Mientras la resolución local se extiende por apenas poco más de dos páginas y 95 líneas, sin una sola referencia académica, su par emitida por la SEC en los EE.UU. se extiende a lo largo de 145 páginas (casi 1600 líneas) fundamentándose en más de 390 trabajos previos. Mientras el análisis de la medida se inició en los EE.UU. hace casi cinco años (en Europa llevo 3 años), acá no cumple un mes. Mientras la SEC abrió a la discusión del público su proyecto de reforma por 60 días y casi un año antes de su implementación, acá la CNV tomó la decisión sin advertir ni adelantar nada a inversores e intermediarios. Mientras en EE.UU. se dio un plazo de 6 meses para que los intermediarios y el público se adecuaran, acá la CNV les dio solo seis días hábiles. Mientras la SEC se guió por la máxima de "primun non nocere" cuidando la educación de los inversores y adecuación de los intermediarios más pequeños, nuestro regulador avanzó sin ningún celo pedagógico o miramiento por los problemas y costos que genera la medida. Queda al lector decidir si la gente en la CNV sabe de mercado y finanzas -por alguna razón no hicieron ningún estudio o estimación de impacto de mercado, riesgo, costos, legislación comparada, etc.- y sí están imbuidos de un espíritu republicano, interesados en la protección y educación de los inversores y el fomento de la competencia y la transparencia, en pos del surgimiento de un mercado de capitales nacional pujante, o tienen "otra agenda". Si bien en dólares aún está 7% debajo del máximo histórico de junio, con el 0.46% que sumó el viernes al cerrar en 23500.95 puntos el Merval marcó un tercer record nominal consecutivo. La semana finaliza así 2.32% ganadora, operando en la última rueda acciones por $418.7 millones (9% menos que el jueves), con 46 papeles al alza, 7 sin cambio y 37 a la baja. Estrellas de la jornada: Boldt (5.39%), Havanna (4.65%) y Ferrum (4.44%) con la exPetrosur (-3.23%), Gas Ban (-2.02%) y Petrobras Argentina (-1.83%) como las estrelladas.