Mercado confía aún en poder de las reservas

Martín Redrado

El Banco Central continuará haciendo gala de su poder de fuego al menos hasta las elecciones de octubre, cuando el Gobierno espera que la demanda de dólares caiga, al menos en el mercado minorista. En apenas seis jornadas que van de septiembre la entidad ya vendió u$s 660 millones para contener la divisa, en un mes que promete ser récord teniendo en cuenta que en todo agosto se vendieron u$s 900 millones. El fuerte desembolso preocupa, tanto que el BCRA subió las tasas de las Lebac y Nobac para seducir a los inversores con deuda en pesos. No obstante, los actores confían ciegamente en el músculo del organismo para esta pulseada y sostienen que mientras la demanda de pesos siga firme no habrá razón para alarmarse.

Al respecto la titular del BCRA, Mercedes Marcó del Pont, adelantó ayer que «el BCRA va a seguir administrando el mercado de cambios de manera que tenga baja volatilidad y después de octubre vamos a seguir teniendo exactamente la misma política».

Para Carlos Lizer, director de Puente, «Es una cuestión estacional. Hoy el mercado cambiario se manipula con u$s 1.000 millones y mientras el BCRA tenga u$s 50.000 millones no hay problema. En 2008 para enfrentar la crisis también se pusieron en juego muchas reservas y después se recuperaron sin contratiempos». De acuerdo con los datos de este banco, la divisa estaría llegando a los u$s 4,35 al cierre de este año y subiría de forma escalonada sin grandes sobresaltos. Esto está apoyado además en la reciente depreciación del real cercana al 5%. «La Argentina quiere devaluar el peso para no perder competitividad, pero cualquier movimiento al alza del dólar será suave», analizó Leonardo Bazzi, analista de esta entidad.

Por su parte, la estrategia del BCRA que mezcla una suba de tasas con una fuerte oferta de divisas surtió efecto ayer, cuando el dólar mayorista volvió a caer y cerró en u$s 4,206. La entidad puso ayer u$s 600 millones sobre la mesa, de los cuales terminó vendiendo sólo u$s 60 millones. «La suba del dólar se combate con el diferencial de tasas, con la ventaja del que el dólar rinde 0%. Una forma es que el BCRA pueda ofrecer una mayor tasa por los pesos, para tentar al inversor y evitar que se vaya al dólar. Hoy la suba del dólar minorista es una dinámica que adquirió velocidad propia y urgentemente hay que frenar el circuito independientemente del efecto que puedan tener las elecciones», analizó Leonardo Chailva de Delphos Investment. Por la razón o la fuerza, el BCRA mantendrá a raya el dólar hasta el 23 de octubre.