Mercados emergentes entraron en corrección

La semana que pasó, el índice Dow, el Sp500 y el NASDAQ se las arreglaron para evitar un ajuste y una corrección; los mismos luego de una caída el día martes han recuperado la mayor parte de las pérdidas y el Dow se encuentra cerca de los 13.000 puntos, el sp500, lidiando con los máximos de 1.370-1.377 puntos y el NASDAQ 100 con sus máximos de recuperación de 2.650 puntos.

En los índices americanos, la caída desde los máximos de fines de febrero puede haber sido una onda 4 que terminó en los pisos del día martes de 12.735 del Dow, 1.340 del sp500 y niveles de 2.577 del NASDAQ 100; la onda 4 podría haber terminado en dichos mínimos o hacer triángulos para luego producir la onda 5 que lleve al Dow arriba de los 13.055, al sp500 arriba de 1.377 y al NASDAQ quizás a la zona de 2.700 puntos.

Caídas debajo de dichos mínimos del martes confirmarán un ajuste mayor y que toda la serie desde octubre, noviembre y diciembre ha quedado cerrada para efectuar el mercado un ajuste importante; por ahora las posibilidades de una onda 5 eufórica y final han subido.

Sin embargo, en muchos mercados este ajuste ha hecho daños importantes y severos y no han podido reaccionar; es el caso de los mercados emergentes en general y los mercados latinoamericanos en particular, cuya caída de la semana que pasó, lejos de recuperarse casi la totalidad de las pérdidas el mercado no ha podido rearmarse y parece que correcciones de mayor grado pueden haber comenzado.

Es el caso de China, es el caso de Brasil, de México, y en general de las acciones más importantes de Latinoamérica que conforman el ILF.

Los etf que siguen a estos mercados en término de dólares son el FXI para China, el que aglutina a las principales de Latinoamérica es el ILF, a Brasil el EWZ, y a México el EWW.

Empezando por el gráfico de China que se acompaña, el índice FXI es el que mejor se ha recuperado luego de la fuerte caída de la semana que pasó. Este índice hizo un techo primario a comienzos de febrero en niveles de 40,65, y uno secundario en niveles de 40,74 a fines de febrero; la caída de la semana que pasó fue fuerte y llevó los precios a niveles de 37,56 dólares, esto es transitoriamente debajo de la media de 50 días, de la media de 200 días y de la línea de tendencia alcista que une los mínimos desde octubre y diciembre.

La caída del FXI ha dejado dos gaps muy importantes: el primero de ellos el día 05 de marzo entre niveles de 40 dólares y 39,58, y el segundo más importante el 06 de marzo entre 39,18 y 37,97.

La recuperación ocurrió el 08 de marzo con gap también; la virtud de esta recuperación ha sido llevar los precios arriba nuevamente de la media de 200 días y la media de 50 días, adicionalmente arriba de la línea de tendencia alcista que había sido perforada que unía los pisos de octubre y diciembre. Sin embargo, aún el FXI tiene dos grandes tareas que realizar: la primera ponerse claramente arriba de 39,18 y anular el gap con connotaciones bajistas del día 06 de marzo llegó a alcanzar estos niveles, pero no pudo sostenerse arriba de 39,18, y el otro gap que debe negarse es la zona de 39,58-40, si bien la caída del FXI también puede considerarse una onda 4 como Dow, sp500 y NASDAQ los daños ocurridos no han sido reparados y aún los bajistas pueden estar en control de la situación anunciando una corrección más grande a la zona de 36 o niveles inferiores.

La superación de 40 dólares capaz de sostenerse sobre el cierre será capaz de mitigar los riesgos del FXI que haya entrado desde los techos de febrero en un ajuste mayor y caída hacia 36 dólares o niveles inferiores.

Si focalizamos la atención en Latinoamérica y vemos el ILF, las acciones más importantes de Latinoamérica, la caída registrada entre el 05 y el 06 de marzo ha dejado un gap (brecha o hueco) entre los niveles de 48,41 del día 05 de marzo y los niveles del 06 de marzo; aquí claramente los bajistas han tomado control de la acción porque si bien el ILF logra recuperarse el 07 y el 08 de marzo, el mercado sólo fue a llenar el gap para luego torcer la tendencia nuevamente a la baja. En efecto, el día 08 de marzo vimos niveles de 48,32 y el viernes y ayer lunes el mercado ha girado a la baja.

Tanto tiempo 48,40 no sea superado base cierre los bajistas seguirán en control del índice latinoamericano para probablemente llevarnos a la media de 200 días que se encuentra en la zona de 45,85, donde se concentra adicionalmente la onda de menor grado, es decir que salvo que el mercado logre cerrar arriba de 48,40, el mercado latinoamericano ha entrado en ajuste al menos a la media de 200 días donde se definiría la capacidad de retomar su tendencia de fondo alcista.

Si superamos 48,40 habrá sido un susto en onda 4; los alcistas retoman el control y producirán una onda 5 hacia niveles de 50-52 dólares.

El país que más afecta al ILF es sin duda el mercado de Brasil por la participación de sus acciones y en segunda medida el mercado mexicano. Precisamente ha sido el mercado brasileño con el EWZ el que mayor daño ha sufrido y el que más confirma el estado correctivo de Latinoamérica.

Los fundamentalistas encontrarán sustento para el ajuste en que el mercado brasileño ha crecido el año pasado menos de lo esperado, pero el mercado siempre es anticipación, el mercado eso ya lo descontó con la caída del año 2012, siendo uno de los índices el EWZ más golpeados en el año 2012, y en 2011 con tasas de crecimiento muy altas el mercado del EWZ ya se había puesto a la baja, el mercado anticipa a los Fundamentals, se satura antes con las noticias buenas registrando sus techos, y las noticias giran o los Fundamentals bien después del techo.

El EWZ cayó fuerte y pesadamente el día 06 de marzo, y es el único índice que el día de ayer ha perforado los pisos del día 06 de marzo; no lo hizo el índice latinoamericano y no lo ha hecho China.

El EWZ marcó su techo el 02 de marzo en niveles de 70,74 y desde allí ha comenzado el ajuste; este ajuste debería llevarnos a la media de 200 días, hemos alcanzado en el día de ayer la media de 50 días, pero la media de 200 días se encuentra en niveles de 63,78 y es posible que estemos en el camino para realizar su pullback y tratar de confirmar la tendencia alcista de fondo, pero claramente el Bovespa, que ha sido el líder de la recuperación de los mercados latinoamericanos en enero y febrero, ahora en marzo es el que se encuentra mostrando el camino correctivo.

En el caso de México, el índice de referencia es el EWW, al igual que el EWZ que tenemos incidencia del Bovespa y del real en el caso de México tenemos la incidencia del tipo de cambio el peso mexicano y el IPC, que es el índice de precios y cotizaciones del mercado mexicano.

Es bueno además de mostrar el gráfico del EWW que en realidad no registra el daño del Bovespa, acompañar el IPC en pesos que tiene una clara cuña con connotaciones bajistas para México, es decir el mercado del índice accionario ha empezado su ajuste como el Bovespa en dólares, el EWW no lo muestra por la fortaleza del peso mexicano que ha venido recuperando terreno en las últimas semanas.

El EWW ha andado muy bien por la gran revaluación del peso, que pasó de niveles de 14 pesos a niveles de 12,70 pesos, siendo una de las monedas que había sufrido en el año 2011 y que en 2012 se ha revaluado fuertemente.

Volviendo al análisis de la Bolsa mexicana que enfrenta como EE.UU. un año eleccionario, la clara cuña nos lleva a pensar en un ajuste que puede llevar el mercado a su media de 200 días que se encuentra en los 35.600-34.500 puntos; el techo o pico fue visto en los 38.450, no pudiendo con los niveles máximos del año 2011 de 38.885 puntos, creemos que el IPC no ha podido con sus máximos y como Brasil puede dirigirse a su media de 200 días y ya ha entrado en corrección.

Como resumen, el mercado americano parece aún no confirmar un ajuste, el mismo puede ocurrir luego de una onda 5 alcista, pero los mercados emergentes en general y Latinoamérica en particular parecen ya haber empezado un ajuste que en todos los casos al menos nos lleve a la media de 200 días. Veremos.