Mundo a favor, la Argentina mejora (con FMI y Club de París lejos)

• Desde las elecciones, el riesgo-país cayó el 13%.• El de Brasil, el 10%.• El efecto Moreno, camuflado

Guillermo Moreno

Hay efectos colaterales de los mercados que sorprenden: desde las elecciones presidenciales de octubre y desde que Guillermo Moreno comenzó a imponer controles en el mercado cambiario, el Dow Jones acumula una suba del 8%. Así, el azar le juega a favor al funcionario: camufla el impacto de sus medidas en la economía, incluyendo las restricciones a las importaciones. Desde las elecciones, el riesgo-país cayó un 13% (el de Brasil, un 10%). De esta manera, la calma en la plaza cambiaria formal e informal puede atribuirse no sólo a los férreos controles sobre quienes buscan comprar, sino también al mejor contexto externo. Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, inundó de euros a los bancos el 21 de diciembre y alejó corridas y defaults. Otra bendición externa para el mercado local.

Por ello es que no hay dudas de que la recuperación de los papeles locales estuvo de la mano íntegramente de cuanto sucedió en el resto del mundo. Por ello que podría haber más alzas si hubiera datos domésticos concretos que alienten a inversores. Pero trascendió en este sentido que ni de corto ni de mediano plazo se aguardan medidas del estilo que agradan a mercados. Por lo pronto, está descartada una emisión de deuda de la Argentina, aunque ello puede ser visto como una buena nueva. El año 2012 está preparado por el Ministerio de Economía para pasarlo sin tener que retornar al mercado de capitales. Tasas de interés arriba del 8% en dólares son mala palabra para el Gobierno. Por ello es que se repetirán mecanismos de financiamiento de 2011, utilizando reservas del BCRA, giros de pesos del BCRA al Tesoro y excedentes de organismos, incluida la ANSES.

Fuera de agenda

Con respecto al Club de París, tampoco se verán avances concretos. Trascendió en este sentido que podría haber un pago inicial de u$s 1.500 millones y cuotas, pero no está en la agenda oficial el rápido entendimiento con países acreedores. La restricción de un visto bueno del FMI al acuerdo ya quedó superada. Sólo queda hablar de dinero y de plazos. En el Gobierno no ven beneficios inmediatos para firmar rápido con el Club de París.

Y acercarse al FMI, reconociendo, por ejemplo, una visita de los técnicos de ese organismo a una revisión de la economía (el famoso artículo IV previsto para todos los países miembros), está casi en el ámbito de la ciencia ficción.

La visión oficial es que, en el mejor escenario, con Europa en franca recuperación, la Argentina puede crecer un 5,1%, como contempla el Presupuesto 2012. De ser conservadora, pasó la estimación a ser la de máxima. El mayor ahorro fiscal deseado ya comenzó con los anuncios de recortes de subsidios. Y continuará. Apunta el Gobierno al 1,5% de superávit primario en ese escenario óptimo. Pero es una ruleta. Hasta funcionarios ven como altamente probable un desencarrilamiento griego que vuelva a sacudir mercados. Sobre el CIADI y los juicios, la postura oficial apunta a ponerles naftalina a los reclamos de las empresas (o quienes hayan comprado los juicios a esas empresas para ganar con el cobro, como sucedió con Azurix). Llegarán sentencias al Ministerio de Economía, se pondrá en lista de pagos a efectuar, pero de allí a que se los incluyan en el Presupuesto para su pago, imposible. Chávez recientemente marcó el sendero en ese sentido. Lo importante es que el mercado juega a favor hoy. Oculta e ignora malas medidas. Pero lo peor no es ello: puede hacer suponer que son buenas.