Otro año que comienza con el Dow ganador

En el comentario de ayer sintetizamos lo ocurrido con las acciones norteamericanas y los commodities, resaltando las preocupaciones que hay en torno a una posible disparada inflacionaria. Esto se percibe también cuando vemos lo acontecido en el mercado de bonos. Mientras los títulos del Tesoro ordinarios ganaron un 5,51% en 2010 (la tasa de 10 años paso del 3,84% al 3,31% anual), sus primos indexados (los TIPS) avanzaron en promedio un 5,84% demostrando la preferencia que hubo por estos últimos a pesar de que la inflación del año quedó dentro de lo esperado. Para completar el cuadro debemos recordar que la emisión del deuda por el Tesoro en estos doce meses rompió todas las marcas históricas. Aun así, fue mucho el dinero que buscó los rendimientos de los bonos de países emergentes, que generaron en promedio un 11,9% (según el JP Morgan EMBIG, las estrellas fueron la deuda argentina +35% y la venezolana +14%). Para completar este cuadro hay que tener en cuenta que mientras el dólar subió en promedio un 1,5% a lo largo del año frente a las principales monedas, un 8,3% frente al euro, ante el yen retrocedió un 12,7%. Pero como ha venido ocurriendo en los últimos meses, el mercado accionario pareció arrancar la primera jornada del año prestando poca atención a todo esto. Mientras algunos apuntaron a los datos mejores que los esperados que tuvimos en el frente de la construcción y las manufacturas para justificar que el Dow trepara ayer un 0,81%, marcando en 11.670,75 puntos un nuevo máximo bianual, lo cierto es que cuesta desestimar el fin del período de descanso merced al cual prácticamente se duplicó lo operado en las últimas semanas (en el NYSE se negociaron 1.058 millones de papeles). Tampoco podemos desestimar que el petróleo y el trigo marcaron ayer nuevos máximos para los últimos dos años.