Para ahorristas: ven atractivo en bonos más largos

"En los últimos dos meses se observó una fuerte ampliación del spread entre el Argentina 2026 (AA26) y el Bonar 2020 (AO20), dejando una oportunidad para extender la 'duration' de las carteras en dólares". Así lo afirmó ayer la consultora Quantum Finanzas, al destacar que la diferencia de rendimientos pasó de 52 puntos básicos a 186 en este período. "El movimiento de la curva argentina se dio a contramano del aplanamiento de la curva de EE.UU. dentro del segmento entre dos y diez años", destacó la entidad en un informe. "Así, el spread sobre los bonos de Estados Unidos del AO20 ajustó 82 puntos básicos en dos meses (a 3,93%) mientras que el AA26 lo hizo en 19 puntos (a 5,8%).

La mejora de las proyecciones de más largo plazo se dio en un marco donde la actividad económica sigue repuntando, pese a que el Banco Central no logró cumplir con la meta de inflación fijada para el 2017 (entre un 12% y un 17%), ya que entre enero y septiembre acumuló un alza del 17,6% interanual. Por su parte, el Estimador Mensual de Actividad Económica acumuló en los primeros ocho meses del año un alza de 2,4% respecto al mismo lapso del 2016, tras subir un 4,3% interanual en agosto y un 0,3% mensual en la serie desestacionalizada. En ese sentido, la consultora del exsecretario de Finanzas, Daniel Marx, consideró que "los fundamentals de Argentina no sólo no empeoraron respecto de la situación vigente hace dos meses sino que mejoraron por el resultado de las elecciones de medio término".

Asimismo, Quantum Finanzas destacó que "si bien las perspectivas para Argentina son favorables, la extensión de duration tiene como riesgo implícito los movimientos de la curva de bonos de EE.UU., aunque recientemente el mercado haya adelantado parte de la suba". En este sentido, "los buenos datos acerca de crecimiento y de mercado laboral, junto con declaraciones de la Fed llevaron a que el mercado estime un aumento más rápido de la tasa del organismo", que actualmente se ubican entre un 1% y un 1,25%. Este movimiento se trasladó a la curva de tasas del Tesoro generando un ligero aumento en la tasa a 10 años.