Para controlar el dólar BCRA vende a futuro

Mercedes Marcó del Pont

La mesa de dinero del Banco Central vive el día a día. Ahora tiene que lidiar con un mercado que le pide dólares y no le puede vender. Entonces repite la estrategia. Se hace fuerte vendedor a futuro y pone el dólar en liquidación a $ 3,8520 a fin de mes. Como al contado en el mercado mayorista lo pagan a $ 3,8510, son muchos los que venden en el día y se recompran al 26 de febrero, que es la última rueda hábil del mes. En el mercado cambiario hasta abril no habrá exportadores vendiendo, entonces acuden a este estímulo para que haya oferta de divisas. Es una jugada peligrosa que anticipa un 26 de febrero muy convulsionado donde no faltarán los que esta vez se cubran con dólares billetes.

Para tener una idea de lo que está moviendo la mesa del Banco Central a fin de mes, basta ver las cifras del OCT-MAE, uno de los mercados de futuros. En una buena rueda de temporada alta, opera alrededor de u$s 100 millones, pero ayer, febrero con gente de vacaciones, movió u$s 451 millones de los que u$s 222 millones correspondieron a fin de febrero y 147 millones a contratos a fin de marzo. Vender hoy y comprar a fin de mes, equivale a tomar dinero a una tasa de ¡el 1,58% anual! Si quiere hacer la operación a fin de marzo, equivale a lograr un préstamo al 5% anual. Esto es así, porque es el costo que tiene el que vende hoy al recomprar a fin de mes o fin de marzo.

El Central hizo todo esto para no vender dólares al contado. La divisa estuvo muy pedida desde que hizo la primera operación a las 10.11 en el Forex-MAE cuando abrió a $ 3,8490 y comenzó a subir milésimo a milésimo hasta llegar al mediodía a un máximo de $ 3,8510. Luego retrocedió y cerró a $ 3,85.

En las casas de cambio continuó a $ 3,87 para la venta, pero en el mercado marginal subió a $ 3,94 (+0,50%) después de tocar $ 3,95.

Los montos negociados crecieron. Entre el Forex-MAE y el MEC de los corredores de cambio, operaron u$s 532 millones, u$s 100 millones más que el día anterior. Las reservas del Banco Central, reforzadas con u$s 500 millones que le pidieron hace unos días al Banco de Basilea, bajaron a u$s 48.135 millones. A todo esto, continuaron las subas de los bonos. El monto de negocios en el Mercado Abierto Electrónico fue de $ 670 millones, pero esta vez, a diferencia de las ruedas anteriores, casi la mitad fueron operaciones con Letras del Banco Central (Lebac).

Los bonos en pesos tuvieron alzas, pero la tendencia es frágil. El Discount en pesos y el cupón PBI mejoraron un 0,90%. Los bonos posdefault en pesos, tuvieron comportamientos disímiles. El Bogar bajó 0,93%; el Bocon Pre 9 lo hizo en el 0,44% y el Boden 2014 en el 0,23%. Solo subieron el Bocon Pro 12 (1,55%) y el Pro 13 (2%).

Los bonos en dólares tuvieron alzas generalizadas a favor de que su tasa de retorno supera el 14%. El Boden 2013 después de varias ruedas sin operaciones, avanzó el 1,23%; el Boden 2012 sigue firme y sumó un 0,90%, mientras el Boden 2015 resucitó con el 0,65% después de tres ruedas consecutivas de bajas. La sensación que tienen los operadores es que todo es provisorio. Los bonos no terminan de afirmarse y sigue la desconfianza en torno al dólar.