Para economistas, recién a fin de año habría rebote

• Advierten que sigue la recesión, aunque con menores caídas

La discusión sobre si lo peor de la crisis quedó atrás o no en la Argentina se instaló entre los economistas. Todos concuerdan en que la caída de la economía se desaceleró en el último mes, pero mientras algunos creen que todavía no ocurrió el rebote esperado y que todavía quedan varios meses de estancamiento, otros sostienen que comenzó la fase de recuperación.

Marina Dal Poggetto
Estudio Bein

La sensación es que lo peor quedó atrás. En ese sentido, los mercados se anticiparon. La salida de capitales no se frenó, pero el contexto de liquidación de divisas mejoró en el margen. Además, la economía en el mundo está llegando a un piso y se comienzan a buscar mayores rendimientos; los capitales empiezan a ingresar en economías emergentes. Nos favorece también la debilidad del dólar y el aumento del precio de las materias primas. El viento de frente de los primeros meses de 2009 no se va a transformar en el viento de cola de los últimos años, pero tampoco va a perjudicar. Hay ciertos sectores, como siderurgia y autos, que siguen con datos negativos, pero en el margen la economía dejó de caer. Hay capacidad ociosa, por lo que existen condiciones para que la economía se recupere. Evaluamos la posibilidad de que se den tres escenarios: uno sería en el que exista responsabilidad en la política fiscal y apertura al crédito, en el que habría crecimiento. Otro de responsabilidad en lo fiscal pero sin apertura, y el último, donde ninguna de estas características se da. En estos dos, el escenario es de no crecimiento, y en el último, aún peor.

María Castiglioni
Castiglioni, Tiscornia y Asoc.

Da la sensación de que estamos en un piso. Los datos del último mes no siguen empeorando, pero no se está produciendo un rebote. La construcción, después de muchos meses de freno, da ciertas señales positivas. Lo que explica es que el dólar subió y que los costos de construir, medidos en dólares, no aumentaron. Además, algunos sectores manufactureros que cayeron primero empiezan a recuperarse; hay algunos que se están amesetando. El tercer trimestre va a estar planchado respecto del segundo, pero para fin de año va a haber una mejora, en la que va a incidir el sector exportador. Por ejemplo, la confianza del consumidor no sigue cayendo y hasta tuvo una leve mejora. Continúa la desconfianza, por el miedo de perder el empleo. Pero lo peor de la crisis quedó atrás, aunque todavía no hay un rebote. Es muy puntual la recuperación y en sí el año va a ser malo. En el cuatro trimestre se va a dar un pequeño rebote.

Ricardo Delgado
Analytica

Es muy temprano para decir que estamos rebotando. Sí se da en algunos sectores productivos que se cae a una tasa menor, pero no se percibe una tendencia general de que se haya tocado fondo. En construcción no hay nuevos proyectos. También se nota en el sector de los insumos para la construcción, en los exportadores y en la siderurgia. La ventaja que hay es que las familias están poco endeudadas, y esto permitió sostener niveles de consumo parecidos a los del año pasado. Pero no va a ser el motor, ya que el empleo va a crecer menos y además el salario medido en términos reales está siendo afectado por la inflación. El sector exportador va a tener dinámica, sobre todo cuando las reglas de juego cambien. Están teniendo poca rentabilidad. Claro que, además del apoyo puntual a la inversión.

Fausto Spotorno
Orlando J. Ferreres y Asoc.

No veo que se esté produciendo un rebote. Es más, creo se está en el peor momento. Para fines de este año puede ser que haya recuperación, aunque leve; entran cada vez más sectores en recesión. Prácticamente ninguno crece; el financiero, que venía expandiéndose, ahora cae un 4%, aunque los números del INDEC no lo muestren. Lo que evidencia que el EMAE está dibujado es que no pudo haber crecido un 2,3% mientras en el mismo período las importaciones cayeron un 40%. Es cierto que se está desacelerando la caída y que lo peor transcurrió entre el último trimestre de 2008 y el primero de este año. No creo que ni acá ni en el mundo se esté produciendo el rebote. La recuperación se va a sentir más el año que viene, y va a venir por el lado de las exportaciones.