Pesa lo a-moral

"Verum, bonum, pulchrum". La evolución de la operación Pampa Energía / Petrobras Argentina sería sin dudas legal pero, ¿es moral? ...mhhh!. Ni pulchrum, ni verum, ni bonum. En su momento advertimos del eventual delistado de PESA, los problemas de valuación y los legales en Petrobras Brasil, los cuestionamientos a la ANSES, etc. La idea de los accionistas controlantes es clara, sacarse de encima los minoritarios al precio más bajo que permiten la ley y las regulaciones -incluso inferior al valor por balance-. A los que se quejan ahora, solo podemos decirles que "se durmieron" (perdón por ser tan crudos, el mercado lo es) y preguntarles: ¿no hicieron nada antes y pensaron que las cosas se arreglaban solas?, ¿por qué no canjearon voluntariamente en octubre asumiendo "una pérdida acotada"; se olvidaron de la historia de nuestro mercado: Tritumol, Sevel, Estrada, Indupa, etc. etc.? y por sobre todo, ¿no sabían con quién estaban lidiando? Cuando se invierte en una cotizante uno se asocia a sus controlantes, entonces hay que plantearse: ¿quiero ser socio minoritario de Mindlin, Eurnekian, Elsztain, Blaquier, Zorraquín, etc.? Siendo sinceros y ante el "fait accompli", lo que primó de uno y otro lado es mero interés pecuniario, pero esto no reduce ni un ápice la cuestión moral. Lo relevante ahora es que va a hacer "El Sistema", ¿está dispuesto a cambiar -comportamientos y regulaciones- o va a fomentar el "status quo"? Los afectados ni se atreven a levantar la voz. Los controlantes, felices con mecanismos para sacarse de encima y "barato" a los minoritarios. Los intermediarios, apuntan a que desaparezca el "chiquitaje" y que quien quiera acercarse a lo bursátil lo haga a través de mecanismos institucionales -que les dejen mayores comisiones-. Los reguladores, atados y escudados por la ley, lo que menos quieren son escándalos (en el "proyecto de reforma" no han incluido nada que morigere situaciones como la de marras). En definitiva, una casi nula chance de mejoras. Así, con ByMa, Fondos Cerrados, pase a "emergente" o lo que sea, pero sin moral -o sin un referente moral que defienda "principios" por encima de "amigos" o cuotas de poder -, nuestro mercado continúa condenado al fracaso. Ojalá nos equivoquemos. De mano del 1,05% cedido el viernes, con un volumen de $245,5 millones en acciones (el menor desde el 6/12/16), repartido entre 24 alzas, 8 papeles sin cambio y 45 bajas, el Merval (que cerró en 16.563,5 puntos) pierde 3,68% en la semana y 5,04% en el mes.