“Podríamos financiarnos al 12%”

«Si continúa la fiesta en los mercados, las tasas van a seguir bajas, y a la Argentina se le va a dar una oportunidad de conseguir fondos a tasas razonables», sostuvo Miguel Kiguel. Así, mientras el sábado el titular del Banco Central, Martín Redrado, aseguró que había recibido una oferta para colocar un bono de 500 a 1.000 millones de dólares a 10 años a un 13,5%, para este economista, ex secretario de Finanzas durante la segunda presidencia de Carlos Menem, llegar a un 12% sería un número adecuado, «mágico», según definió.

Periodista: ¿Cuán lejos está la Argentina de emitir un bono a 2041 al 5,6% en dólares, como lo hizo Brasil la semana pasada?

Miguel Kiguel: Está bastante lejos. Mucho va a depender de cómo sigan los mercados financieros internacionales. Si continúa la fiesta, donde vuelve a haber mucha liquidez y la Fed y el Banco Central Europeo tienen miedo todavía de recoger el barrilete porque no quieren ahogar la reactivación, entonces las tasas de interés para los emergentes van a seguir bajas. A la Argentina en algún momento se le va a dar una oportunidad. No obviamente al 5%; ésa no es la situación actual del país. Por alguna razón creo que al 12% va a poder ser; es el número mágico.

P.: ¿Cuáles serían estas señales?

M.K.: Si el número de inflación de setiembre vuelve a estar en el rango más alto que el que se espera y si se avanza con el Fondo, con los holdouts, con el Club de París, aunque no se termine; en un mercado como el que tenemos hoy te da la posibilidad de colocar.

P.: El secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, dijo que no se va a pagar de contado al Club de París como había dicho Cristina de Kirchner. ¿No hay suficientes reservas?

M.K.: No, no tiene. Nunca tendrían que haber hecho el anuncio del pago de contado, fue un error. El tiempo dio la razón a los que lo decíamos. A pesar de que tiene 45.000 millones de dólares en el Central, las reservas netas de otros pasivos de corto plazo están cerca de los 33.000 millones de dólares. Por lo tanto, si se sacan 7.000 millones de dólares para pagar el Club de París quedarían bastante reducidas. Lorenzino tiene razón; hay que seguir en el camino de negociar un pago no al contado. Pero para poder llegar a esto hace falta algún tipo de carta del Fondo, no un programa, pero sí una luz verde. Son las reglas del Club de París, que no las van a cambiar para la Argentina.

P.: ¿Se va a poder cumplir con los vencimientos de deuda en 2010?

M.K.: Si se supone un superávit fiscal del 1,5% del PBI, que no lo veo difícil porque la recaudación va a ser impulsada por un mayor nivel de actividad, ya que parece que va a llover y va a ayudar a la cosecha. Entonces, la recaudación debería poder financiar un aumento del gasto que está presupuestado. Eso sí, se va a requerir un menor crecimiento del gasto, pero es posible. Cuando digo que las necesidades financieras son bajas estoy pensando que se «netea» todo lo que se sabe que se puede refinanciar. Es decir, todo lo que está dentro del sector público, como la ANSES y Banco Central. De ser así, las necesidades financieras no exceden los 3.000 o 3.500 millones de dólares en 2010, sin contar provincias. El mercado está leyendo esto, los miedos del default desaparecieron.

P.: ¿Y reducir el crecimiento del gasto, tal como está en el Presupuesto?

M.K.: El año que viene no es electoral, hecho que ayuda, por lo que la obra pública va a crecer menos. El tema son los subsidios, si es que van a poder reducirlos para poder mejorar las cuentas. Pero requiere mucha disciplina fiscal, que este año sin duda no hubo.

Entrevista de María Iglesia