Prefestejando el “brexit”

Siempre es aventurado y seguramente erróneo, achacar los movimientos del mercado bursátil a un solo factor, ya que el mercado es el resultado de la opinión y la acciones de miríadas de personas que se mueven por tantos o más motivos. Sin embargo, cada tanto surgen hechos que de una u otra manera concentran cuando menos la atención de los inversores. La compulsa en el Reino Unido para establecer si el país se mantiene o retira de la eurozona, es una de ellas y justifica sinrazones como la que estamos viendo estos días con el precio del petróleo ganando terreno (ayer 2% a u$s50,11 por barril) cuando datos como los inventarios de crudo en los EE.UU. o el número de pozos petroleros en operación apuntan en otro sentido. Si bien esta historieta del desmembramiento europeo no termina con la decisión británica, lo bueno es que a partir de la semana próxima "la realidad" volverá a enseñorearse del mercado. Dicho esto, es bueno aclarar que si bien el "brexit", puede explicar parte de los movimientos locales, es sólo parte. Así ayer mientras los mercados emergentes ganaban 2,42%, el Merval trepaba 3,64% a 14.242,85 puntos, alcanzando un máximo en el año e histórico. Puntualmente el motor de la suba fue el sector petrolero con Tenaris sumando 6,03%, Petrobras Brasil 5,99% e YPF 3,16%), con el eléctrico algo más atrás (Transener 5,63% y Edenor 4,35% (lo menos bueno pasó por el 0,15% de Consultatio), pero por encima de esto, fue el interés de los inversores que llevó el volumen negociado a $414,9 millones, con 57 alzas, frente a 6 papeles sin cambios y 15 bajas. Nos quedaba pendiente un comentario sobre el comportamiento de los volúmenes negociados ante los incrementos del rating "país". En consonancia con el efecto de los precios, encontramos en los casos que disponemos de data (Israel, UAE y Qatar) un aumento del volumen efectivo en el año previo a la recalificación frente a los tres años previos en torno al 34%, una caída de 1% al año siguiente de la medida y de 7% en los 3 años siguientes. Si desagregamos en función del volumen global, encontramos en el primer caso un incremento promedio "real" de 37%, una baja de 12% y una baja de 18%. Esto sugiere, en principio, que si bien existiría un incremento significativo del volumen local el año previo a la recalificación, cualquier mejora tiende a ser temporal.