"Pero es muy posible prever el curso amplio de estos precios durante períodos más largos, como los próximos tres a cinco años. Estos hallazgos fueron hechos y analizados por los laureados este año", sostuvo la academia.
Una mayor comprensión de lo que impulsa los precios a largo plazo puede generar un mejor funcionamiento de los mercados, mientras que el fracaso de los inversores para reconocer cuándo los precios de los activos se desvincularon de los fundamentos económicos puede crear burbujas. Ese fue el caso del sector inmobiliario en Estados Unidos, donde el colapso del mercado provocó la crisis financiera mundial del periodo 2007-2009. Algunos observadores advirtieron que desde entonces surgieron otras burbujas en los mercados emergentes, impulsadas por la política monetaria ultraflexible de Estados Unidos.
Una serie de trabajos llevó a Shiller a sugerir en 2005 que el mercado inmobiliario norteamericano podría estar sobrecalentado, mientras que la reciente fortaleza de este sector captó nuevamente su atención. "Hubo un aumento del 12% el año pasado. Este es un alza de precios muy rápida para este momento y creo que se aceleró en parte por la política de la Fed", sostuvo Shiller.
Shiller ayudó a crear un indicador de precios de viviendas en Estados Unidos que es seguido de cerca por el mercado y en junio de este año advirtió de una posible nueva burbuja inmobiliaria en algunas de las grandes ciudades de ese país. "Esta crisis financiera que hemos estado atravesando en los últimos cinco años parece revelar el fracaso para comprender los movimientos de los precios", dijo después de enterarse de que había sido galardonado con el Nobel.
Por su parte, Fama, favorito desde hace varios años para ganar el Nobel, fue llamado el padre de las finanzas modernas y es conocido por investigaciones que muestran que algunos grupos de acciones tienden a tener un rendimiento mejor que el promedio en el tiempo. Su trabajo contribuyó al surgimiento de los fondos basados en índices en los mercados bursátiles, dijo el organismo que entregó el reconocimiento.
Hansen desarrolló una herramienta estadística, el Método Generalizado de los Momentos (GMM) para comprobar si los precios de acciones históricos se ajustaban al Modelo de Valoración de Activos Financieros (CCAPM), el más conocido para conectar esos precios con las decisiones de los individuos. Su conclusión fue que este modelo debe ser rechazado, porque no puede explicar los datos, confirmando los hallazgos preliminares de Shiller: los precios de los activos fluctúan demasiado.
La academia dijo además que el comportamiento de los precios de los activos es clave para decisiones de ahorro, compra de casas y políticas económicas a nivel nacional. "La valoración equivocada de activos puede contribuir a las crisis financieras, como ilustra la reciente recesión global. Tales crisis pueden dañar la economía en general", añadió.
Fama y Hansen (de 74 y 61 años, respectivamente) son profesores de la Universidad de Chicago, mientras que Shiller (de 67 años) es docente en la Universidad de Yale. "Mucha gente me había dicho que esperaba que ganara, pero soy consciente de que hay muchas otras personas dignas del reconocimiento por lo que yo diría que no, no me lo esperaba", dijo Shiller en una conferencia de prensa.
El premio Nobel de Economía, cuyo nombre oficial es el Premio Sveriges Riksbank en Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel, fue establecido en 1968 y no era parte del grupo original de reconocimientos incluidos en el testamento de 1895 del inventor de la dinamita.
| Agencias Reuters y EFE |
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