El dólar volvió a fortalecerse a nivel global a la espera del Simposio de Jackson Hole que reúne a los principales banqueros centrales del mundo a partir de ayer, con el objetivo de analizar la situación y los desafíos de la economía global. En el evento, se espera hoy el mensaje de Jerome Powell, presidente de la Fed, respecto del rumbo de la política monetaria de la primera economía del mundo. A este panorama, se suma que en las últimas jornadas se dieron a conocer nuevos indicadores económicos estadounidenses que continúan evidenciando resiliencia a pesar del ajuste monetario más agresivo de los últimos 40 años.
En ese marco, el índice dólar, que compara la divisa estadounidense con una canasta de monedas, repuntó fuertemente en las últimas semanas y alcanzó ayer los 103,95 puntos, máximos desde principios de junio. En lo que va del año, el indicador había retrocedido significativamente luego de conocerse datos inflacionarios acorde al objetivo de la Fed. Así, en julio el índice DXY tocó los 99,4 puntos, mínimos desde marzo de 2022, previo al comienzo del ajuste monetario. Sin embargo, en las últimas semanas el índice retomó el sendero alcista y desde entonces subió 4%.
Analistas consultados por Ámbito señalan que la fortaleza del dólar responde a que en los últimos días se movió en línea con los diferenciales de tasas de interés, dado que la tasa de Estados Unidos creció más que la del resto del mundo, por lo que el dólar se apreció. Hacia adelante, dependerá de cómo continúen los datos económicos e inflacionarios y cómo se posicione la Fed respecto a ellos, dado que ante la posibilidad de que la tasa se mantenga elevada por mayor tiempo, el sendero alcista del dólar continuará.
En la reunión de la Reserva Federal de julio, diversos datos económicos mostraron que la economía de Estados Unidos mantiene una solidez mayor a la esperada, lo que podría llevar a que las autoridades monetarias opten por un aumento adicional a la tasa de interés, llevándola al rango de 550-575 pbs. En ese marco, las palabras de Powell en Jackson Hole recalibrarán las expectativas del mercado hacia la reunión de septiembre.
Según Grupo IEB, entre los últimos datos relevantes, se destaca el crecimiento mensual del 0,7% de las ventas minoristas correspondientes a julio, superando las expectativas de 0,4%. Lo mismo ocurrió con la producción industrial del mismo período, la cual superó las expectativas (1% vs 0,3%), así como también el porcentaje de uso de la capacidad instalada (79,3% vs 79,1%).
“Los resultados de estos indicadores muestran un buen comienzo del tercer trimestre. De acuerdo al indicador GDPNow de la Fed de Atlanta, así como también lo señala una encuesta realizada entre economistas por Bloomberg, el PBI volvería a crecer durante el tercer trimestre. No obstante, el índice de variables líderes elaborado por The Conference Board, mostró una contracción en línea con las expectativas (0,4%), marcando su decimosexta caída consecutiva. De acuerdo al valor obtenido por el índice, el mismo sugiere que la actividad económica es probable que se desacelere y que pueda introducirse en una ‘mild recession’ (recesión suave) entre el último trimestre de este año y el primero de 2024. Por lo tanto, se generan señales mixtas en el sentido de que los indicadores de corto plazo marcan una clara resiliencia al endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal, mientras que algunos indicadores, como el mencionado de The Conference Board, siguen presagiando una desaceleración de la economía. De la combinación de los resultados de los indicadores recientes y de los líderes, se concluye que la probabilidad de una desaceleración sigue vigente, pero sistemáticamente se sigue postergando su momento de ocurrencia en el tiempo”, destacaron desde Grupo IEB.
Ariel Squeo, presidente de ICB Argentina, destacó: “La apreciación del dólar en las últimas semanas tuvo que ver con los últimos datos económicos que salieron mejor a lo esperado. Cuando hace algunos meses se hablaba de recesión o soft landing, ahora el mercado se alinea con la idea de un rebote directo de la economía, vinculado a las ventas minoristas que vino la semana pasada. Esto incrementó los temores de que la Fed mantenga por más tiempo la tasa de interés real en estos niveles. Hacia adelante, la continuidad del dólar va a depender de los próximos datos de inflación y las pistas de la Fed, por lo que el evento en Jackson Hole influirá en las expectativas del mercado”.
En esta línea, Squeo consideró que “cualquier comentario de Powell en línea con las últimas minutas de la última reunión, de una política monetaria que privilegie el cuidado de la inflación, va a ser tomado negativamente y tendrá un impacto al alza en el dólar”. “Si bien las tasas de la Fed están hoy en 5,50 puntos básicos, están en un terreno restrictivo. A medida que la inflación va retrocediendo, la tasa real de interés se hace más grande y el impacto hacia la economía puede ser mayor”, remarcó.
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