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Sigue la fiesta en los mercados: cayó otro 4% el riesgo-país
Amado Boudou
Como los precios están alcanzando sus techos, las compras son más meditadas. Por caso, el Boden 2015 subió el 0,65% después de estar casi un 3% arriba. Este título de mediano plazo que rinde un 11% mantiene su atractivo por su elevada renta y debido a que la Argentina está pagando su deuda con reservas lo que la convierte en un país más fiable. El pago del cupón del Boden 2012 el martes pasado, fue clave para impulsar la suba de los títulos nominados en dólares. El Boden 2012 que tiene pocos cupones para cortar, se convirtió en un plazo fijo que rinde el 7% anual. Los más conservadores van a este papel y al Bonar V que vence en marzo próximo y tiene una renta del 6,29%.
El menú todavía tiene reservado el Global 2017, el bono más nuevo que se emitió para compensar a los que aceptaron entrar a la reapertura del canje de la deuda. Todavía no se armó el mercado porque no se han acreditado todos los títulos en las cuentas de los que entraron al canje. Pero a pesar de esto, el título subió un 16% el mes pasado y ahora está en calma porque le falta la fuerza que le dan las operaciones diarias. Ayer, por caso, hizo una sola operación en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) donde cerró a u$s 94,25, lo que equivale a que tiene un rendimiento del 10,17%, una tasa muy atractiva para un activo que está amparado por los tribunales de Nueva York.
Los bonos en pesos también tienen interesados a los inversores. El elegido es el Discount que indexa por el costo de vida y es de más largo plazo porque vence después de 2030. Este bono que nació con el canje de la deuda en la gestión de Roberto Lavagna, subió casi un 4% en la última semana porque rinde el 11,43% sobre la inflación que mide el INDEC. En otras palabras, la renta es de más del 20% en pesos, una tasa interesante si se la compara con un dólar estancado. Además, esa renta permite tomar un seguro de cambio que tiene un costo del 10% anual. Pero no todos los títulos públicos son iguales, el Bocon Pro 13 rinde el 14,62% sobre la inflación, pero lleva tres ruedas consecutivas de baja porque es el que el Estado utiliza para pagar los juicios que pierde con jubilados o para cancelar deudas con el personal militar. Es un papel imprevisible, pero puede ser un buen negocio para los que se animen.
La atención, de todas maneras, está puesta en los cupones PBI que, a favor del crecimiento que se estima para la economía argentina, pagarán una renta elevada a fin del año que viene. Como ajustan por el avance del PBI, estos derivados, que por definición son volátiles, se han convertido en lo más estable del menú. El riesgo-país bajó el 4%, a 669 puntos.
El interés por la deuda pública argentina se reflejó en tres movimientos. El primero fue en el elevado monto de negocios. En el MAE se operaron casi $ 1.500 millones, un volumen que sólo se logra cuando llegan los buenos tiempos. El otro fue el descenso del dólar mayorista que obligó al Banco Central a comprar más de u$s 100 millones para evitar la caída. Ahora las reservas de la entidad están en u$s 49.980 millones y pronto superarán nuevamente los u$s 50 mil millones. La entrada de dólares para comprar bonos se mide por el valor del dólar «contado con liquidación». El precio de éste surge de triangular bonos, pesos y dólares a la cotización del Central. El «contado con liqui», como se lo llama en la jerga está anclado desde hace tiempo en $ 3,9350, es el mismo valor que el dólar mayorista. Cuando hay fuga de capitales, el «contado con liqui» llega a tener una brecha superior a 10 centavos sobre el dólar mayorista. El tercer movimiento es el riesgo-país que ayer bajó un 4,02% a 669 puntos básicos.
Como se ve el mercado argentino ahora está más difícil para operar porque las alzas son selectivas, pero da satisfacciones porque las rentas que se están consiguiendo con los bonos indicados son únicas en el mundo.
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