Sopesando los commodities

El año arrancó apuntando a ser uno de los mejores (más alcistas) para los vendedores de commodities. De hecho, en el primer semestre del año el BCI (Bloomberg Commodity Index; ex Dow Jones-UBS) llegó a trepar el 7,06%, lo que constituye el mejor inicio de año desde 2008. Treinta y ocho ruedas más tarde encontramos a las materias básicas cediendo el 0,26% desde el último día de diciembre, y al 8,57% con el que aventajaban al Promedio Industrial transformado en un rezago del 1,3% (frente al S&P 500 los números son más dramáticos). Aunque tenga "gusto a poco", en principio la explicación es simple, la oferta es más amplia que la demanda. A pesar de todas las tensiones en Medio Oriente, que sacaron del mercado mundial unos 4 millones de barriles de crudo (nivel similar al de la Guerra del Golfo), un verano algo más fresco de lo habitual, sumado al parate europeo y la caída de la demanda en otros lugares han dado como resultado que lo que hasta junio era una suba del 7,06% en el precio del oro negro se transforme en una merma del 4,85%. En el frente del oro, las mineras incrementaron su producción un 15% (segundo trimestre, anual) en tanto la demanda se redujo un 16%, de manera que la suba del 14,99% al 14 de marzo (10,19% al 30 de junio) se transformó en un mucho más acotado 6,35%. La suerte de los granos no ha sido muy distinta, el "yuyito verde" (la soja), cuyo precio había trepado el 16,63% al último día de abril, este viernes cedía el 11,16% en lo que venía del año, golpeado por las predicciones de cosechas récord (el maíz está en situación similar), contribuyendo al 5,5% que pierde todo el precio del sector agrícola en lo que va del año. Si bien en el frente de los metales industriales la cosa no es tan dramática, lo cierto es que sólo se destaca el níquel, que ganando 50% (problemas en Indonesia) está balanceando un poco 7% que cede el precio del cobre (en las últimas éste parece algo más firme, pero ojo con Indonesia).

Tras superar por un rato la línea del 2K, el S&P 500 cerró ayer en otro máximo histórico (el 29° de 2014), en tanto el Dow avanzó 0,44% a 17.076,87 puntos ante el volumen más bajo del año.