El stock de Leliq podría llegar en junio del 2019 a un rango entre $1.040.000 millones y $1.270.000 millones. Así lo indicó el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), al señalar que "lo ideal sería que la tasa de política vaya disminuyendo para que no se convierta en un nuevo generador de incertidumbre respecto a la emisión contenida en pesos y, consecuentemente, en un factor creador de volatilidad de las variables monetarias". "Como puede apreciarse, el stock de Leliq podría representar entre el 80% y el 100% del stock de base monetaria en junio del año que viene", agregó.
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Asimismo, el IARAF sostuvo que el stock en dólares se posicionaría entre u$s22.000 millones y u$s27.000 millones, valores cercanos al 50% del total de las Reservas Internacionales actuales del BCRA. "La elevada tasa de interés actual, más allá de las complicaciones que puede tener sobre el balance del BCRA, trae aparejados problemas sobre el nivel de actividad, visualizados en stress de la cadena de pagos, destrucción de capital de trabajo de las empresas, paralización de decisiones de consumo e inversión, etc", indicó. En efecto, "es esencial que la brecha entre la tasa de interés nominal y la inflación esperada se achique lo antes posible, obviamente por el lado de una baja de la tasa de interés nominal", agregó.
La autoridad monetaria cerró las canillas de emisión de nuevos billetes y dispuso que el stock de base monetaria permanezca constante durante estos próximos nueve meses. "El cumplimiento de la meta de base monetaria constante pasa a depender entonces de la renovación de los pasivos monetarios del BCRA, siendo el aspecto relevante el nivel de tasa de interés", consideró el IARAF. "Si la base monetaria no puede aumentar, es lógico suponer que el stock de Lebac, que alcanza unos $340.581 millones, pasará a formar parte del stock de Leliq, que pasarán a captar todos los excedentes de pesos que haya en la economía", agregó.
Para este año, se espera una inflación que terminaría por encima del 40% (algunas consultoras privadas esperan niveles cercanos al 45%) y para el año que viene se estima que podría cerrar por encima del 30% debido a la inercia del 2018. Es por ello que el rol del BCRA será determinante para ver cómo evoluciona el nivel general de precios en los próximos meses.
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