Tensión entre Scioli y Cristina complica mercados

Daniel Scioli

La última fue una semana complicada para la Argentina, no tanto por los mercados del mundo como por el conflicto con la provincia de Buenos Aires que incidió en la plaza financiera local.

El enfrentamiento entre el Gobierno nacional y Daniel Scioli, derrumbó los precios de los bonos de la deuda de la provincia de Buenos Aires en pesos y en dólares, en más del 2%. Se llegó así al absurdo de que los bonos provinciales en dólares tienen la misma renta que los nominados en pesos, alrededor del 28%.

Una lámina de 100 dólares del Buenos Aires 2015 se consigue por menos de 48 dólares. Este papel tiene un cupón del 11,75% anual pero su bajo precio hace que su rendimiento más que duplique esa tasa.

La caída de los bonos indica que la provincia no puede conseguir más financiamiento y deberá vivir de sus propios recursos. No es una situación diferente a la de la Argentina toda que no puede conseguir créditos en el exterior. La diferencia es que el Gobierno paga la deuda con reservas.

Además las provincias pueden emitir bonos en pesos. De hecho los de Córdoba, que vencen en 2017, aumentaron un 1%.

La provincia de Buenos Aires va a terminar afectando al resto de los gobernadores porque si el financiamiento depende del humor presidencial no habrá inversores locales dispuestos a prestarles pesos aunque la tasa prometida sea elevada.

Los inversores ante este panorama se refugiaron en el bono en dólares más corto que tiene la Argentina: el Boden 2012 que vence el próximo 3 de agosto y paga capital e intereses en billetes norteamericanos contantes y sonantes. Este bono subió un 2,40% y su precio equivale a comprar un dólar a

$ 6,57.

Pérdidas

En cambio, los bonos de mediano plazo, el Bonar X que vence en 2017 y el Boden 2015, perdieron hasta un 0,86% de su valor.

Sólo el cupón PBI en dólares eludió la caída al avanzar un 0,15%. Si bien hay quienes apuestan al mayor precio de la soja para que el país crezca más del 3,2%, porcentaje necesario para que el cupón pague renta, la mayoría de los inversores acude al cupón para poder cobrar dólares a fin de año o tener otro instrumento, además del Boden 2012, que le permita fugar divisas.

La suba del Boden 2012 hizo trepar 10 centavos el costo de sacar dólares del país. Ahora el «contado con liquidación» cuesta $ 6,68.

En cambio el dólar marginal, el «blue», se mantuvo estabilizado en $ 5,96. En las casas de cambio, la divisa avanzó a $ 4,55.

En la plaza mayorista, el Banco Central tuvo una fuerte intervención compradora en el mercado de contado de u$s 115 millones para evitar que el dólar mayorista baje. Con estas compras la divisa cerró en el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, a $ 4,536.

Sin embargo, las reservas del Banco Central no acusaron el impacto de estas adquisiciones. En este momento están en u$s 46.430 millones, apenas u$s 1 millón por sobre el cierre del jueves. La salida de dólares en cajas de ahorro y plazos fijos continúa debido al cepo cambiario.

El feriado de hoy dará tregua porque los jugadores tienen 24 horas para ver cómo evoluciona el exterior y analizar la conveniencia de apostar a los bonos medianos que hasta el conflicto con Daniel Scioli habían recuperado la confianza y ganado un lugar en las carteras de los inversores. Que haya apuestas a los bonos medianos es clave para que el dólar marginal no suba.