El Tesoro colocó Letras por u$s600 M y $77.292 M

El mercado despidió ayer a la última colocación de Letes que no estarán expuestas al riesgo electoral, una oportunidad sumamente atractiva debido a los rendimientos atractivos en dólares. En última licitación de marzo, el Palacio de Hacienda se adjudicó u$s600 millones a través de las Letras del Tesoro en dólares a 210 días y unos $77.292 millones en Letras del Tesoro capitalizables (Lecap) a 91 días y ajustables por CER (Lecer) a 185 días. Durante la operación, el oficialismo logró refinanciar el total de los vencimientos, de modo que se perfila para cumplir con el programa financiero del 2020, ya que el de este año está cubierto por los desembolsos del FMI. Por los tres títulos se recibieron 11.173 órdenes de compra.

Las ofertas por las Letes con vencimiento en octubre ascendieron a u$s1.048 millones, prácticamente duplicando al monto deseado por la cartera que dirige Nicolás Dujovne. Por estos títulos se ofreció la misma tasa que en las últimas colocaciones, del 4,50% nominal anual (4,54% TIREA). Las ofertas al precio de corte en el Tramo Competitivo se prorratearon por un factor del 95,24%. Estos títulos son una oportunidad sumamente atractiva para los inversores más conservadores, dado que ofrecen tasas muy superiores a las de los plazos fijos en dólares, sumado a que no están expuestos a la volatilidad. Pero además, como tienen un vencimiento muy cercano al de las elecciones de octubre, no hay riesgo de repago, lo que lo convierte en una estrategia interesante.

Por su parte, por las Lecap a tres meses se adjudicaron $32.547 millones, pese a que las ofertas ascendieron a $34.546 millones. Fue a una tasa equivalente al 49,93% nominal anual (TIREA del 60,13%). De acuerdo con datos del Ministerio de Hacienda, el total colocado de estos instrumentos, incluyendo el monto adjudicado en esta licitación, asciende a $38.772 millones, es decir, unos u$s909,3 millones, al valor del tipo de cambio mayorista. El Gobierno ya había anticipado que busca generar un mercado desarrollado de deuda en pesos, que sirva como referencia para la economía. La idea es generar un segmento de mayor liquidez para que los operadores puedan realizar transacciones de manera más eficiente.

En tanto, en el caso de las Lecer se adjudicaron $44.745 millones de los $46.636 millones ofertados. Fue a una tasa equivalente al 9,48% nominal anual (9,70% TIREA). Estos instrumentos también ofrecen un retorno atractivo, principalmente porque se espera una elevada inflación para los primeros seis meses del año, producto de la aceleración registrada en enero (2,9%) y febrero (3,8%), además de las cifras elevadas esperadas para los próximos meses, ante los diversos aumentos de tarifas y las dificultades para contener al tipo de cambio.