Tormenta emergente castiga más a los bonos argentinos

Los spreads que pagan las emisiones subieron en una semana más de 200 puntos básicos en comparación con operaciones similares de otros países.

Dentro de la tormenta financiera que azota a los mercados emergentes, los bonos argentinos parecen haber concitado la atención de propios y extraños, aunque no precisamente por sus perspectivas positivas. En las últimas jornadas, y a raíz tanto de los factores internacionales (donde se destaca la ola de desconfianza que afecta a Turquía) pero también de cuestiones domésticas (anuncios del Banco Central y visita de funcionarios del FMI, ayer), la renta fija experimentó movimientos que han decantado en un empeoramiento de la curva de rendimientos para la deuda local. Para los analistas, el dato es que los spreads que pagan las emisiones se han desplazado hacia arriba en una semana en más de 200 puntos básicos si se lo compara con las emisiones similares de otros países. El riesgo país resulta un registro fiel: subió a 748 puntos en la jornada, el máximo nivel en tres años y medio.

"Necesariamente estamos hablando de que la percepción de riesgo ha llevado a que numerosos inversores se desprendan de activos argentinos al punto de generar caídas importantes en los precios y suba en los rendimientos de la deuda soberana lo que terminó reflejándose en la medición de riesgo", sostuvo Gustavo Neffa.

Según el analista, el indicador de riesgo de la banca JP Morgan aumentó 6% en la jornada, a las cifras más altas desde enero de 2015 porque los inversores se encuentran desarmando posiciones de bonos de países emergentes, pero especialmente de la Argentina.

"Hemos visto que los seguros contra el default de la Argentina han registrado un salto importante en las últimas horas ya que los Credit Default Swaps se encuentran muy cerca de los 700 puntos cuando hace apenas algunos días se ubicaban en la zona de los 500 puntos básicos", señaló Agustín Bahl, analista de MT Capital.

Pero quizás el dato más significativo de las últimas horas es el aplanamiento de la curva de deuda argentina en dólares, es decir, una suba de los rendimientos de las emisiones más cortas en función de fuertes caídas en los precios y cierta "desconexión" con lo que pasa (y pagan) las emisiones más largas, lo que representa para los brokers un riesgo palpable para la deuda local en el exterior.

Según los números del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), bonos como el AO20 (Bonar con vencimiento 2020) o el AY24 presentaban ayer rendimientos de TIR de 11,61% y 11,58% respectivamente, mientras que bonos en dólares más largos, como el Bonar 2025 y el Bonar 2037 tenían rendimientos de 10,40% y 11,29% en ese orden.

En el mercado sostienen que el Gobierno debería hacer un esfuerzo por generar la posibilidad de cerrar el financiamiento del 2019, algo que despejaría el panorama de las dudas que hoy persisten. Buena parte de la expectativa se trasladará a hoy y mañana, con la reacción del mercado a la licitación de Lebac y las medidas sobre el dólar.