Un día para los bancos

Veíamos ayer cómo en la medida en que no se afecte el interés de mejor operación posible para el comitente, que la reducción del "impacto del mercado" sea mayor que el sobrecosto de un tercero y que su pago sea explícito, no hay nada para objetar a la idea que los intermediarios compartan operaciones. Por el contrario, cuando queremos limitar estas prácticas se dan una serie de problemas -esto no es teoría, es actualidad-, por un lado, la restricción a la participación de las órdenes tiende a concentrar el mercado en cada vez menos intermediarios más grandes, eliminando al pequeño agente, restringiendo la competencia e incrementando el riesgo sistémico del mercado; y por otro, los grandes inversores tienden a migrar sus órdenes a mecanismos en los que conservan su "opacidad", reduciendo la liquidez del mercado "madre", lo que en una plaza centralizada como la nuestra sólo significa una mayor "extranjerización". Cayendo en los "vicios de siempre", decidiendo las cosas porque "los muchachos lo creen", en lugar de hacer un estudio y abrirlo al público para que todos puedan opinar, tomando luego una decisión informada en lugar de una política, parecería que los reguladores apuntan a prohibir en los próximos días una variante local de estas prácticas: el "reboleteo". Si el problema es la sospecha de pagos ilegales entre agentes, el abuso discrecional en la asignación de órdenes a clientes específicos o la manipulación de papeles, que se explicite -con esto los eventuales perjudicados harán las denuncias del caso-, se tomen las medidas específicas y se actué contra los responsables. Perseguir y evitar estos casos es fácil, se logra con más transparencia, nunca con más prohibiciones. Darle una "carte blanche" al pasado con la excusa del salto a una veda al futuro, escudándose detrás de argumentos falaces como la volatilidad, es por lo menos intelectualmente deshonesto. Si bien tuvimos ayer subas como el 6,39% de TGN, el 4,27% de Agrometal o el 4,09% de TGS lo más relevante fue el +3,2% de Pampa Energía y el 3,08% del Grupo Galicia, con el Banco Macro (+1,65%) con $96,9 millones negociados, el Galicia con $53,7 millones e YPF (+1,18%) con $51,5 millones como favoritos del día. Los $489,7 millones operados en acciones (39% más que el viernes, 23% arriba del diario 2017) se dividieron entre 48 alzas, 6 sin cambio y 23 mermas. En otro nivel, aunque los controlantes prefirieron el perfil bajo, damos la bienvenida a MOLA o Molinos Agro, escindida finalmente de Molinos Rio de la Plata. Sobre la recalificación a emergente, la comentamos mañana.