“Urge sustituir financiamiento del Central”

"Ante la caída existente de la actividad económica, el Gobierno intenta revitalizarla a través de una mayor tasa de crecimiento del gasto público. El punto clave es cómo financia este crecimiento de las erogaciones", advierte el IARAF.

En un reciente informe, el Instituto explica que "en primer lugar, lo hace a través de una mayor recaudación tributaria y de recursos de la seguridad social, lo que implica que si gasta $ 1 extra, la contrapartida es que el sector privado se quedó sin los centavos que haya pagado vía impuestos, lo que minimiza el impacto sobre la actividad del mayor gasto estatal. Por otra parte, la brecha que aún le resta por financiar entre el $ 1 que gasta y los centavos extras que recauda, la financia con emisión de pesos por parte del BCRA. Éste sería un financiamiento vía impuesto inflacionario, que también disminuye el ingreso disponible de los ciudadanos y por ende el impacto sobre la actividad".

Dinámica

"La mayor emisión de pesos genera mayor inflación, lo que lleva a aumentar nuevamente el gasto público, dado que en ítems como los subsidios y las remuneraciones, el gasto está atado a la propia dinámica inflacionaria. Y más gasto público genera mayor déficit, por ende hay que volver a emitir más, generando mayor inflación", explica.

De esta manera "continúa en el círculo vicioso, profundizando los desequilibrios macroeconómicos, en lugar de atenuarlos. El círculo vicioso en el que se está inmerso puede derivar en una tasa de inflación que no baje y en un nivel de actividad que se siga contrayendo. Sin duda, resulta clave sustituir el financiamiento del déficit financiero del fisco, al menos en el corto plazo".