¿Vuelven los 90?: se acerca más el ‘‘1 a 1’’

La inflación, que el último año cerró en torno al 23% (según cifras no oficiales), provocó que en diciembre se haya retornado a los niveles del «1 a 1» de la convertibilidad cuando se tiene en cuenta el tipo de cambio real bilateral con Estados Unidos. Así surge de un análisis de la consultora Federico Muñoz y Asociados (FMyA), que señala que en diciembre se ubicó en 1,06, «lo que significa que el poder de compra del dólar en nuestro país (en términos de la canasta del IPC) es casi el mismo que antes de la salida de la convertibilidad».

De acuerdo con este indicador (para el que se toma sólo la relación con EE.UU.), el colchón de competitividad cambiaria que había dejado la devaluación de 2002 ya se evaporó completamente. «Demuestra que el dólar está barato, principal motivo que alimenta la fuga de capitales», sostiene FMyA. Según los últimos datos disponibles del Banco Central, a septiembre del año pasado la salida de divisas del sistema financiero alcanzó los u$s 18.245 millones, mayor que la de todo 2010, cuando llegó a u$s 11.410 millones.

Sin embargo, hay que tener en consideración que el dólar de la década del 90 es diferente del actual: frente al euro, por ejemplo, perdió valor, ya que en aquel momento se necesitaba menos de u$s 1 para comprar la divisa europea, mientras ahora cotiza a u$s 1,28. En palabras de Ramiro Castiñeira, de Econométrica, «si uno viaja a Europa hoy se necesitan más dólares para comprar los mismos bienes que 10 años atrás».

También Aldo Abram, de la Fundación Libertad y Progreso, recordó el hecho de que el dólar desde 2002 perdió un 60% del valor, hecho que a veces pasa inadvertido y al que denominó «ilusión cambiaria». «Para el Gobierno fue muy importante para el modelo. Esta situación permitió cobrar impuesto inflacionario alto sin que los argentinos nos diéramos cuenta», sostuvo.

Un indicador más acertado a la hora de evaluar la competitividad de las exportaciones argentinas es el tipo de cambio real multilateral elaborado por el BCRA. Éste se ubica en 1,53, que supondría que frente al promedio de los socios comerciales, la moneda argentina sigue siendo un 50% más competitiva que en 2001, aunque esta variable incorpora el poco creíble IPC del INDEC.

Es posible hacer un análisis del tipo de cambio de acuerdo con la evolución del índice Big Mac, elaborado por la revista británica «The Economist». Según su última edición de 10 días atrás, la famosa hamburguesa es la cuarta más cara de 22 países que se toman para elaborar este indicador: cuesta ahora u$s 4,64, cuando en 2004 se la conseguía en la Argentina a u$s 1,60 (y era la séptima más barata). El semanario inglés sigue el concepto de paridad de poder adquisitivo (PPA), según el cual hay que evaluar la misma canasta de bienes en diferentes países.

Sin embargo, la evolución del precio del Big Mac aumenta aún más cuando se tienen en cuenta otras hamburguesas de McDonalds que subieron más desde 2002. FMyA monitoreó el del cuarto de libra y encontró que ahora vale u$s 5,77, cuando en 2007 costaba lo mismo que el Big Mac, es decir, la pérdida de competitividad sería aún mayor.

Pese a la apreciación del tipo de cambio, para Castiñeira «recién ahora se puso el primer pie en el camino del atraso cambiario; pero hay que recordar que en la convertibilidad sacaba un amplio margen de ventaja». Por caso, el déficit de cuenta corriente orilló los u$s 15.000 millones en 1998, cuando en 2011 habría cerrado en torno a 0.