YPF cayó 16% en Nueva York y 21% acá en sólo cuatro días

La acción de YPF cayó ayer por cuarta jornada consecutiva: en la Bolsa de Nueva York cerró a u$s 16,35 con un descenso del 3,99% y en Buenos Aires terminó a $ 219 con un derrumbe del 5,4%. Sólo en esta semana el papel acumuló una caída del 16,1% en el mercado neoyorqui-no y del 20,8% en la plaza local.

Como consecuencia, y tomando la cotización de los ADR, la petrolera llegó ayer a una capitalización bursátil de u$s 6.410 millones, uno de los niveles históricos más bajos. La valuación tradicionalmente se ubica alrededor de u$s 15 mil millones, y la expectativa era que superara ese valor por las concesiones en Vaca Muerta y la explotación de los recursos no convencionales.

La acción de YPF parece golpeada en primer lugar por el precio internacional del petróleo, que se mantiene por debajo de u$s 50 desde que terminó el verano en EE.UU., el momento del año de más consumo. La incertidumbre sobre el cambio de Gobierno y las medidas que podría tomar la próxima administración también inciden en el valor de la acción.

Dudas

Sobre esto último, una nota de la agencia Bloomberg publicada ayer y escrita desde Buenos Aires sumó un interrogante al afirmar que YPF recortaría en el 20% la inversión en 2016, en particular la destinada a Vaca Muerta, si el próximo Gobierno rebaja el precio interno del petróleo, que está implícito en el valor de los combustibles al público, desde u$s 77 a u$s 66. Curiosamente la nota asegura que las fuentes locales consultadas descuentan el triunfo de Daniel Scioli en la elección presidencial, aunque el actual gobernador bonaerense se comprometió con los mandatarios de las provincias petroleras a mantener la política vigente.

La nota de Bloomberg respondería en apariencia a una versión que circuló en la Argentina esta semana según la cual si el futuro Gobierno aplica una devaluación del peso, sería impracticable trasladar todo el impacto a los combustibles por lo que se debería recurrir a otras medidas, como una reducción en el precio interno del crudo. De todas formas, por ahora son sólo especulaciones y mucho dependerá del escenario con que se llegue al 10 de diciembre.

Perspectiva

Un dato poco auspicioso es que los inversores internacionales continúan desprendiéndose de la acción de YPF en cantidad significativa. Ayer el volumen negociado en Nueva York llegó a 3.363.92 papeles, frente a un promedio de 980.205 en los últimos tres meses. Exactamente un año atrás, el 26 de septiembre de 2014, cuando ya había empezado la caída en el precio del petróleo, la acción de YPF cotizaba en N. York a u$s 37,08, con lo cual la pérdida roza el 56% con relación al cierre de ayer.

Hay que remitirse al 7 de agosto de 2013 para encontrar un cierre más bajo (u$s 16,1), pero en esa fecha recién se había firmado el acuerdo definitivo con Chevron de modo que esta empresa no había realizado ningún desembolso y faltaba la aprobación del Gobierno y de la Legislatura de Neuquén para la concesión del área Loma Campana.

De todas formas, el valor de YPF todavía es muy superior a la cotización mínima de u$s 9,57 que se tocó el 16 de noviembre de 2012, lo que equivale a una capitalización bursátil inferior a u$s 4.000 millones, cuando los inversores estaban influidos por los fallos favorables a los fondos buitres en la justicia de EEUU.